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棉花市场专题报告总结

核心内容

本报告主要分析了2026年度棉花市场的走势，重点围绕新疆棉花种植面积调减预期、下游产业链开机率提升以及国内外棉价走势等关键因素展开。报告指出，尽管存在短期上涨压力，但中长期来看，棉价仍有上涨空间，建议投资者耐心等待回调后择机做多。

主要观点

1. 新疆棉花种植面积调减预期是主要上涨驱动因素

• 2025年12月，新疆自治区召开会议，提出下年度棉花种植面积将有所调减。
• 2025/26年度的棉花补贴政策即将到期，新政策尚未公布，市场预期种植面积将减少约10%。
• 这一预期对郑棉期货价格形成支撑，推动其自去年12月起持续上涨。

2. 下游产业链开机率提升带动需求增加

• 2025年11月后，纺纱厂和织布厂开机率同比显著增加，分别为64.6%和35.2%，增幅分别为8.6和10.2个百分点。
• 2026年春节较晚，可能延后了生产节奏，推动了开机率的提升。
• 国内棉花销售进度也同比加快，截至1月9日，累计销售进度达55.6%，同比增加24.8个百分点。

3. 国内棉花产量和销售情况

• 2025年全国棉花产量同比增加22万吨，达到751万吨。
• 截至1月15日，全国累计公检数量为692万吨，同比增加76万吨。
• 尽管产量增加，但销售进度加快，显示下游需求强劲。

4. 国际棉价对国内市场影响有限

• USDA数据显示，2025/26年度全球棉花产量预计为2600万吨，库存消费比为62.63%。
• 美国产量预计为303万吨，库存消费比为30.43%；巴西产量为408万吨，印度产量为512万吨。
• 国内进口方面，2025年12月进口18万吨，同比增加4万吨；全年累计进口108万吨，同比减少156万吨。
• 美国对华出口减少，巴西对华出口增加，但整体进口量仍处于下降趋势。

5. 中长期展望与投资建议

• 新年度种植面积调减叠加宏观预期向好，预计棉价仍有上涨空间。
• 然而，短期涨幅较大，市场需时间消化，建议投资者等待回调后再择机做多。

关键信息

• 新疆种植面积调减：预计2026/27年度种植面积将减少10%。
• 国内下游需求强劲：纺纱厂和织布厂开机率同比提升，销售进度加快。
• 国际供需变化：美国产量下降，巴西产量稳定，印度产量下调，全球库存消费比略有下降。
• 进口趋势：国内进口量同比减少，但巴西对华出口有所增长。
• 投资策略：短期观望，等待回调后布局做多。

图表摘要

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