20201020-中泰证券-日月股份-603218.SH-业绩符合预期_盈利持续改善_3页_534kb

公司分析总结

核心内容

本报告对一家风电铸件企业进行了财务分析与投资评级，主要基于其2020年三季报数据及未来盈利预测。分析师苏晨与花秀宁给出“增持”评级，认为公司未来业绩增长可期，具有较高的投资价值。

主要观点

• 业绩表现良好：公司2020年前三季度实现营收37.34亿元，同比增长52.93%，归母净利7.02亿元，同比增长103.66%。业绩符合预期，且盈利持续改善。
• 盈利能力显著提升：3Q20毛利率和净利率分别为30.75%和19.60%，同比分别增加5.79PCT和5.25PCT，显示公司盈利能力增强。
• 现金流改善明显：1Q-3Q20经营性净现金流达5.32亿元，同比增长56.55%，主要受益于应收款管理优化和利润增长。
• 产能扩张计划：公司当前铸造产能为40万吨，精加工能力为10万吨，2020年将新增18万吨铸造产能和12万吨精加工产能，预计总产能将达48万吨和44万吨，为未来业绩增长奠定基础。
• 行业景气度提升：2020年风电新增装机预计达33GW，同比增长约28%；2021年需求或达30GW，行业前景乐观，公司作为龙头有望受益。
• 定增项目获批：公司拟通过定增不超过28亿元建设年产22万吨大型铸件精加工生产线，进一步增强产能和市场竞争力。
• 估值合理，成长性突出：根据预测，公司2020-2022年净利润分别为10.31亿元、13.41亿元和17.41亿元，对应PE分别为20倍、16倍和12倍，估值持续下降，但成长性良好。PEG指标从1.09降至0.24，显示估值与增长匹配度提高。

关键信息

财务数据预测（单位：百万元）

业绩和估值指标

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 预期：公司未来三年PE分别为20倍、16倍和12倍，盈利增长预期明确，估值合理，成长性突出。
• 每股分红：预计2020-2022年每股分红（DPS）分别为0.37元、0.48元和0.63元，股息收益率逐步上升。

风险提示

• 原材料价格波动：若原材料价格持续上涨，可能对毛利率产生负面影响。
• 客户集中度高：公司客户集中度较高，存在客户依赖风险。

结论

公司作为风电铸件行业龙头，受益于行业景气度提升和自身产能扩张，业绩增长可期。财务指标显示盈利能力和现金流持续改善，估值逐步下降，具备良好的投资价值。分析师维持“增持”评级，建议关注其未来增长潜力。