20230830-浙商证券-日月股份-603218.SH-日月股份点评报告_中报业绩超预告上限；盈利能力显著改善_3页_434kb

日月股份（603218）公司点评

总结

本报告对公司2023年中报及未来发展前景进行分析，指出公司业绩显著改善，主要驱动因素为原材料价格回落与技改项目的成效释放，叠加风电行业高景气度。日月股份具备大兆瓦铸件产能优势，有望受益于行业大型化与海上风电需求增长。

核心内容

1. 中报业绩

   • 2023年H1：实现营收2397亿元，同比增长174.6%；归母净利润291亿元，同比增长184.6%；扣非净利润257亿元，同比增长436%。
   • 分业务：球墨铸铁类产品营收占比达97.2%，同比增长贡献最大；合金类产品及模具业务同比变动明显。
   • Q2单季：营收1324亿元，环比增长23.4%；净利润同比增长273%，扣非净利润增长显著。

2. 盈利能力改善

   • 毛利率：2023年H1销售毛利率约21.57%，同比提升12.1 pct；Q2毛利率22.52%，环比提升2.12 pct，连续6季度环比增长。
   • 费用率：期间费用率同比小幅上升，其中管理费用率上升最为明显。

3. 竞争优势与行业展望

   • 风电行业预测：2023年中国风电新增装机预计同比增长40%-60%，长期“十四五”新增装机年均有望达70GW。
   • 公司产能：当前在建产能将推动2023年铸件及精加工产能扩张，巩固全球风电铸件龙头地位。

4. 战略动作

   • 公司拟用自有资金1-3亿元回购股份，用于员工持股或股权激励，提振中长期发展信心。

5. 财务预测与估值

   • 盈利预测：预计2023-2025年净利润分别为72亿、108亿、136亿元，同比增长分别为108%、51%、26%。
   • 估值：2023-2025年PE分别为24、16、12倍，维持“买入”评级。

6. 风险提示

   • 原材料价格波动、风电装机不及预期等。

投资评级

维持“买入”评级，看好公司技术与产能优势在行业大型化趋势下的爆发潜力。