20260518-铜冠金源期货-氧化铝周报_供应过剩压制_氧化铝下测短期新低_7页_683kb

氧化铝市场分析总结

核心内容

氧化铝市场近期呈现供强需弱的格局，价格持续承压下行。全国建成产能已达到11732万吨，运行产能小幅上行至8920万吨，开工率约为74%。随着新增产能的持续释放，供应压力有所增加。与此同时，国内氧化铝总库存（含厂内及港口）攀升至550-600万吨，交易所仓单库存也创新高，达到51万吨以上，进一步加剧了市场交割压力。

主要观点

• 供需关系：当前市场处于明显的供大于求状态，供应端持续增加，而需求端增长乏力，电解铝企业多按需采购，现货市场成交清淡。
• 价格走势：氧化铝期货价格持续下跌，从2026年5月8日的2827元/吨降至2026年5月15日的2727元/吨，跌幅100元/吨。现货价格基本持平，但现货升水有所波动。
• 成本支撑：海外铝土矿价格坚挺，加上海运费上涨，导致氧化铝企业成本压力加大，部分产区已接近盈亏平衡线，对价格下行形成一定限制。
• 库存情况：交易所仓单库存增加，显示市场供应压力较大，但库存增幅有限，表明市场对氧化铝的需求并未显著下降。

关键信息

一、交易数据概览

二、行情评述

• 铝土矿价格：国产铝土矿价格整体稳定，但个别地区因成本压力出现小幅调整。几内亚矿石出口量因成本压力有所减少，但尚未体现在中国港口数据中。
• 供应端：广西新增产能释放带动整体供应增加，部分企业复产，供应偏紧情况有所缓解。
• 需求端：电解铝行业生产小幅增长，整体需求稳定，但未出现大规模新增产能或减产情况。
• 库存变化：氧化铝期货仓单库存增加，厂库库存维持稳定，显示市场供应压力加大，但交割压力未明显上升。

三、行情展望

短期来看，氧化铝市场仍面临供强需弱的格局，价格预计继续下探。但由于海外铝土矿价格坚挺和海运费上涨，成本支撑将限制价格下跌空间。市场需等待供需边际变化或成本端松动的信号，以判断未来走势。

四、行业要闻

1. 5月将有约10-12船几内亚矿石未流入现货市场，显示供应端存在不确定性。
2. 中铝股份广西分公司完成设备改造，提升维护效率，降低维护成本。

五、相关图表说明

• 图表1：氧化铝期货价格走势显示近期价格持续下跌。
• 图表2：氧化铝现货价格波动，国产氧化铝均价维持在2800元/吨左右。
• 图表3：现货升水波动较大，显示市场供需关系变化。
• 图表4：当月-连一跨期价差显示期货价格与现货价格的差距变化。
• 图表7：国产铝土矿价格稳定，但部分地区价格有所上涨。
• 图表8：进口铝土矿CIF价格显示几内亚和澳大利亚矿石价格均维持在65美元/吨左右。
• 图表9：烧碱价格波动，显示相关行业价格变化。
• 图表10：动力煤价格保持稳定，近期略有回升。
• 图表11：氧化铝成本利润显示企业利润有所下降，成本压力凸显。
• 图表12：交易所库存数据表明期货市场库存逐步增加。

投资咨询团队

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• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F031122984，投资咨询号Z00210404
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
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