20250113-国信期货-有色（氧化铝）热点_氧化铝_过山车_行情后_聚焦持仓信号_6页_840kb

氧化铝市场研究报告总结

随着原料供应增加和需求边际改善，氧化铝价格快速下跌。自2025年年初以来，氧化铝主力合约AO2502价格从高点4867元/吨一路下跌至4083元/吨，跌幅超过17%。此次下跌主要受到多重因素的推动，包括上游产业链供应宽松预期加强。

从供应端来看，几内亚铝土矿产量增加和国产矿石供应趋紧将是主要动能。海关数据显示，铝土矿进口量同比大幅增长，属于上游供应宽松的重要变量。而国内氧化铝产能在高利润环境下积极复产，1月周度开工率攀升至近一年高位。

需求端方面，氧化铝社会库存拐点显现，全国库存已连续两周累库。电解铝行业补库缓慢，下游需求承压。需求预期转弱、实际累库的双重信号共同构成空头氛围。

成本变化也会影响长期趋势。近期矿价上涨带动综合成本上行，2505合约价格虽震荡但区间底部支撑显现，价格中枢或有抬升。

综合分析，短期来看：价格进入下跌通道，但仍受到成本支撑，空头后入风险有所增大；需重点关注现货价格下跌速度、仓单变化等关键信号。远期来看：成本支撑强化，可能改变市场对产业链定价机制的认知。

当前市场存量矛盾和预期因素交织，任何一方单独变化都难以形成趋势性价格转折。预计板块性风险偏高，投资中需保持谨慎。