20251221-铜冠金源期货-氧化铝周报_反内卷及技术修复_氧化铝弱反弹_7页_683kb

氧化铝市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年12月18日前后氧化铝及相关市场的运行情况，重点探讨了供应、需求、价格走势及未来走势预期。整体来看，氧化铝市场呈现弱反弹趋势，但基本面仍偏弱，供需预期过剩。

主要观点

1. 供应端

• 国内矿石供应偏紧，但氧化铝企业成本压力较大，国产矿价格小幅下行。
• 河南某氧化铝企业因环保原因减产，从3台焙烧炉降至2台，导致现货供应阶段性收紧。
• 进口矿供应宽松，几内亚复采推动发运量增加，进口矿价格承压回落。

2. 需求端

• 电解铝新增产能继续爬产，理论消费小幅增加，但整体需求增长有限。
• 新疆地区电解铝企业释放新产能，带动氧化铝需求略有上升。

3. 价格走势

• 氧化铝期货主力上周下跌5.65%，收于2555元/吨。
• 现货市场全国加权平均价格为2831元/吨，较上周下跌25元/吨。
• 现货升水从183元/吨升至291元/吨，显示市场对现货的偏好增强。

4. 库存变化

• 期货仓单库存从25.84万吨降至25.3万吨，周内减少5093吨。
• 厂库库存保持在0吨，未发生变化。

5. 市场预期

• “反内卷”再度被提及，市场对过剩品种的预期升高。
• 技术面显示氧化铝存在超跌修复需求，期价具备止跌反弹动能。
• 然而，反弹空间受限于基本面，当前开工率仍偏高，进口矿持续流入，供需预期仍处过剩状态，整体呈弱反弹走势。

关键信息

1. 行情数据

2. 行情评述

• 氧化铝期货价格持续下跌，现货价格小幅下滑，但现货升水上升。
• 铝土矿价格整体平稳，国产矿价格略有下降，进口矿价格受复采预期影响承压。
• 开工率为82.27%，仍处于较高水平，对价格形成下行压力。

3. 行情展望

• 氧化铝市场短期内或有反弹，但反弹高度有限。
• 需关注矿端扰动和氧化铝集中减产等风险因素。

4. 行业要闻

• 2025年11月中国铝矿砂及其精矿进口量同比增加22.35%，环比增加9.76%。
• 2025年11月中国氧化铝出口量同比减少12.2%，环比减少3.24%。
• 几内亚120万吨/年氧化铝项目正式奠基，预计后续进口矿供应将有所增加。

风险提示

• 矿端扰动（如环保政策、运输限制等）可能影响供应。
• 氧化铝集中减产或进一步收紧市场供应，但短期内难以改变过剩预期。

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