华鑫策略~估值比较：市场估值水平概览-20180319-华鑫证券-15页-1mb

华鑫策略-估值比较总结

一、全部A股估值情况

截至2018年3月16日，**全部A股PE（TTM）**从前一周的19.54倍下降至19.24倍；**剔除金融服务业的A股PE（TTM）**从前一周的29.20倍下降至28.82倍。

• **创业板PE（TTM）**从前一周的53.63倍下降至52.81倍；
• **中小板PE（TTM）**从前一周的36.34倍下降至35.96倍。

相对估值变化：

• 创业板与沪深300的相对PE（TTM）从前一周的3.56倍上升至3.70倍；
• 创业板与沪深300的相对PB（LF）维持在2.38倍不变。

二、A股分板块估值情况

截至2018年3月16日，各板块的PE（TTM）与PB（LF）如下：

历史对比：

• 从PE角度看，食品饮料、计算机、通信、机械设备等行业估值高于历史均值；
• 农林牧渔、电子、轻工制造、休闲服务、电气设备、传媒等行业估值低于历史均值。

估值偏离度：

• 食品饮料估值正向偏离度最大；
• 当前大多数行业处于第三象限，即PE和PB均低于历史均值。

业绩与估值匹配度：

• 结合PB-ROE，银行、地产、家电、保险、汽车估值盈利匹配度较好；
• 结合PE-净利润同比增速，银行、保险、汽车、非银金融估值盈利匹配度较好。

三、美股估值情况

截至2018年3月16日，美股主要指数的市盈率与市净率如下：

市盈率（PE）

• 标普500：25.04倍，较前一周下降1.90%；
• 道琼斯工业指数：24.97倍，较前一周下降1.21%；
• 纳斯达克指数：32.64倍，较前一周下降0.82%。

市净率（PB）

• 标普500：3.29倍，较前一周下降1.36%；
• 道琼斯工业指数：3.97倍，较前一周下降1.21%；
• 纳斯达克指数：4.45倍，较前一周下降0.77%。

四、港股估值情况

截至2018年3月16日，港股主要指数的市盈率与市净率如下：

市盈率（PE）

• 恒生指数：13.05倍，较前一周上涨1.06%；
• 恒生中国企业指数：11.47倍，较前一周上涨2.17%；
• 恒生香港35：13.24倍，较前一周下降4.23%。

市净率（PB）

• 恒生指数：1.38倍，较前一周上涨1.07%；
• 恒生中国企业指数：1.31倍，较前一周上涨2.16%；
• 恒生香港35：1.28倍，较前一周下降0.75%。

五、关键信息汇总

A股核心信息

• 全部A股PE（TTM）小幅下降；
• 创业板与中小板PE（TTM）均有所下降；
• 创业板相对沪深300PE上升，相对PB不变；
• 多数行业处于第三象限，估值处于历史偏低水平；
• 银行、地产、家电、保险、汽车等板块估值盈利匹配度较好。

美股核心信息

• 标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数市盈率均有所下降；
• 市净率也呈现下降趋势；
• 各指数市盈率与市净率均处于历史中等水平。

港股核心信息

• 恒生指数市盈率小幅上升；
• 恒生中国企业指数市盈率显著上升；
• 恒生香港35市盈率下降；
• 市净率整体上升，但恒生香港35市净率下降。

六、总结

本报告分析了2018年3月16日A股、美股及港股的估值水平。整体来看，A股估值水平处于历史偏低区间，创业板与中小板PE下降，但相对沪深300PE上升。部分行业如食品饮料、计算机等估值偏高，而农林牧渔、电子等估值偏低。美股与港股估值整体稳定，但存在不同幅度的波动。银行、地产、家电、保险、汽车等行业在A股中估值盈利匹配度较好，值得关注。