20231015-天风证券-旗滨集团-601636.SH-Q3业绩环比提升_光伏玻璃业绩逐步释放_3页_743kb

旗滨集团（601636）季报点评：业绩环比显著增长，光伏玻璃业务逐步释放

1. 业绩表现

   • 公司2023年前三季度实现收入1118.5亿元，同比增长13.7%；净利润124.3亿元，同比增长-4.2%。
   • 其中Q3单季度收入430亿元，同比增长28.48%；净利润59.6亿元，同比增长251.89%，主要由光伏玻璃产能释放驱动。

2. 成本与毛利率

   • Q3毛利率27.7%，同比提升12.45个百分点，环比小幅增长1个百分点。
   • 尽管重碱等成本上涨54%，公司通过成本管控和产品结构优化（如建筑节能玻璃销售改善）实现盈利能力提升。

3. 业务布局

   • 光伏玻璃产能持续扩张，截至2023年Q3压延产能达6000t/d，Q4新增2条日熔量1200吨生产线基本释放，预计毛利率稳步提升。
   • 多元化布局（电子玻璃、光伏玻璃）巩固行业龙头地位。

4. 评级

   • 维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润为21亿、32.5亿、37.9亿元，对应PE分别为11、7、6倍（基于当前价格）。
   • 目标价维持817元。