> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年7月24日东海期货研究所晨会观点总结 ## 核心内容概览 本报告为东海期货研究所于2026年7月24日发布的晨会观点，涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工及农产品七大板块的市场分析与操作建议。报告指出，全球市场受美伊地缘冲突、美元指数走强、美债收益率上行等多重因素影响，风险偏好显著降温，同时国内政策支持与流动性充裕为A股提供底部支撑。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观金融 - **美债收益率与美元指数持续走高**：受美伊冲突升级、美国初请失业金数据优于预期及FOMC票委鹰派表态影响，美债收益率和美元指数上行，压制全球风险情绪。 - **全球输入性通胀预期升温**：原油价格突破100美元，叠加地缘风险，全球通胀预期上升。 - **国内通胀与流动性平稳**：6月制造业生产回暖、出口高增，消费结构性改善，但地产投资偏弱，整体通胀与流动性环境稳定。 - **A股底部支撑明显**：国内政策加码稳增长、长线资金入市渠道拓宽，为A股提供支撑，但需警惕外部扰动。 - **资产建议**：股指震荡修复，结构性行情延续，建议谨慎波段做多；国内国债观望为主；商品板块分化，黑色、有色、能化建议谨慎做多；贵金属短期震荡，建议观望。 --- ### 股指 - **结构性分化持续**：周期资源与高股息防御板块受资金抱团，科技成长赛道资金出逃。 - **指数走势**：上证指数、沪深300、深证成指小幅上涨，创业板指上涨，科创50下跌。 - **板块表现**：电网设备、能源金属、工业金属等板块领涨；半导体、AI算力、白酒等板块领跌。 - **操作建议**：指数震荡修复，板块高低切换延续，周期高股息具备防御配置价值，成长赛道需等待估值消化，整体谨慎做多，控制仓位。 --- ### 贵金属 - **价格下跌**：国内沪金、沪银夜盘大幅下跌，国际现货黄金与白银也同步下跌。 - **压制因素**：美元走强、美债收益率上行、美伊冲突加剧等压制贵金属价格。 - **操作建议**：短期谨慎观望，关注美元指数、美债收益率、地缘局势及美联储后续表态。 --- ### 黑色金属 - **钢材市场**：期现货价格小幅反弹，成交量低位运行，表观消费量环比回落，但钢厂亏损收窄。 - **铁矿石市场**：期现货价格反弹，铁水日产量连续下降，但焦炭降价可能支撑钢厂利润。 - **硅锰/硅铁**：价格分化，硅铁偏强，硅锰偏弱；开工率维持低位，需求疲弱，建议区间震荡操作。 --- ### 有色新能源 - **铜**：价格震荡，基本面变化不大，铜矿偏紧预期仍存，短期关注美国是否加征关税及巴拿马铜矿动态。 - **铝**：价格反弹，海外产能释放及国内产能爬坡支撑价格，但需警惕下半年供给端压力。 - **锡**：供应边际转松，库存去化良好，短期支撑存在，但需关注缅甸、刚果金等地区政策。 - **碳酸锂**：价格反弹，但下游需求疲软，库存压力大，建议等待止跌企稳或逢低卖出看跌期权。 - **工业硅**：价格围绕成本支撑震荡，需求疲弱，建议区间操作。 - **多晶硅**：价格下跌，下游价格持续下探，行业负反馈明显，建议底部震荡，逢高卖出看涨期权。 --- ### 能源化工 - **原油**：因中东局势升级，布伦特原油突破105美元，但需警惕美国政治干预，建议关注油价突破后的对冲策略。 - **沥青**：成本支撑走强，短期跟随油价偏强震荡，关注伊朗局势。 - **PX**：受油价上涨带动，价格上行，但国内需求疲软，短期强震荡。 - **PTA**：价格跟随油价宽幅震荡，下游库存压力仍存。 - **乙二醇**：进口预期减量、煤制装置检修，短期偏强，但后期关注远月合约空配机会。 - **短纤**：原料成本上行支撑价格，短期偏强，但需关注下游需求变化。 --- ### 农产品 - **美豆**：受地缘冲突及天气影响，短期偏强，但中国关税仍是主要制约。 - **豆菜粕**：豆粕价格阶段性上涨，但国内供需宽松，高价削弱性价比；菜粕低库存平衡，上涨持续性存疑。 - **油脂**：国际植物油价格上涨，但国内库存高企压制涨幅，关注厄尔尼诺对棕榈油产量的影响。 - **生猪**：价格偏弱，供应增加预期存在，预计7月底至8月初猪价偏弱。 - **玉米**：价格弱势，东北购销清淡，华北受春玉米上市预期影响，销区报价局部震荡。 --- ## 数据来源 - Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM、钢联等。 --- ## 重要声明 - 本报告由东海期货研究所团队完成，信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告观点、结论和建议仅提供参考，不考虑客户个人投资目标与财务状况。 - 报告版权归属东海期货有限责任公司研究所，未经许可不得复制、发布或引用。 --- ## 操作建议汇总 | 板块 | 操作建议 | |------------|----------------------------| | 股指 | 谨慎波段做多，控制仓位 | | 贵金属 | 短期观望，关注美元与地缘局势 | | 黑色金属 | 区间震荡，关注需求与成本变化 | | 有色新能源 | 区间操作，关注政策与供给变化 | | 能源化工 | 短期偏强，关注油价与地缘风险 | | 农产品 | 短期偏强，关注天气与政策影响 | --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊冲突、中东局势、红海航运风险等持续压制市场情绪。 - **宏观政策风险**：美元指数与美债收益率走强，对全球资产形成压制。 - **行业供需变化**：部分板块如多晶硅、乙二醇等面临供给释放与需求疲软的双重压力。 - **市场情绪波动**：海外科技股回调、国内消费结构性改善等，影响资金流动与板块轮动。 --- ## 总结 整体来看，市场在外部扰动与内部支撑之间维持震荡格局，建议投资者关注美元、美债、地缘冲突及国内政策动向，合理控制仓位，把握结构性机会，警惕行业负反馈风险。