20250902-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_570kb

报告摘要

美元指数偏弱，风险偏好升温：美元承压，市场对美联储降息预期增强；国内制造业PMI略有改善，但持续位于荣枯线下。政策面看，服务消费支持政策及关税休战期延长，短期外部风险下降，国内宽松预期提振风险偏好，宏观对冲驱动边际增强。
股指震荡偏强，谨慎操作：受贵金属、医药等带动，股市小幅上涨。短线上，围绕增量政策和宽松预期展开，谨慎观望；维持谨慎做多建议，关注贸易谈判和政策落地。

黑色与金属
- 钢材、铁矿石：短期弱势，PMI持续疲软，需求走弱，库存回升；铁矿供给端偏强，但需求谨慎，预计区间震荡。
- 有色金属：
  - 铜：需求边际走弱，但9月美联储降息可能短期支撑，中期上涨空间有限。
  - 铝：库存去库不及预期，中期上涨空间有限，短期震荡；铝合金因原料偏紧震荡偏强。
  - 锡/碳酸锂：供需博弈，短期震荡，高关税等风险限制反弹。
  - 多晶硅/工业硅：产能整合预期与实际产量存在矛盾，高位震荡。
能源化工
- 原油：地缘冲突与OPEC+供应预期博弈，短期小幅上涨；长期受增产压力压制。
- 沥青/PX：成本端支撑，但库存去化缓慢，震荡格局。
- 乙二醇/甲醇/PP：供应过剩压力明显，供需矛盾未转变，震荡偏弱。
农产品
- 棕榈油/大豆：印尼调高参考价支撑棕榈油；美豆丰产预期压制CBOT价格，进口及库存压力大。
- 玉米/生猪：新粮上市周期开启，价格区间运行；生猪供需双增，备货周期支撑。