20170828-天风证券-计算机应用_企业级服务加速成长_助力中国产业转型升级_25页_2mb

报告摘要

企业级服务发展与市场前景总结

核心内容

企业级服务正在加速成长，其发展并非仅仅依赖于经济复苏，而是基于中国产业转型升级背景下的信息化需求。人口红利逐渐消失，促使企业更加重视信息化以提升效率和竞争力。随着云计算、移动化、智能化等技术的发展，中国企业级服务呈现出独特的增长路径，并拥有巨大的市场潜力。

主要观点

企业级服务的驱动力
- 人口红利消失推动企业信息化投入，成为提升效率和竞争力的刚需。
- 中国正步入移动信息时代，移动化和云化趋势明显，推动企业信息化向更高效、更灵活的方向发展。
- 云计算技术的快速发展为本土企业级服务提供了“弯道超车”的机会，特别是在SaaS和PaaS领域。
中国企业的信息化发展阶段
- 中国大多数企业仍处于信息化2.0阶段，少数企业已进入3.0阶段。
- 企业级服务市场具有持续增长的潜力，预计未来10-20年将保持增长趋势。
企业级服务的核心趋势
- 企业信息化向智能化、轻量化、云化方向发展。
- 企业对SaaS化解决方案接受度提升，推动市场渗透率快速上升。
- 云计算与大数据、人工智能、物联网等技术融合，形成新型云服务平台。
企业级服务的市场机会
- 中国企业级服务市场规模已达到330亿元，年均增速为14%。
- OA、ERP、CRM等软件的渗透率仍较低，市场空间广阔。
- 云计算和SaaS模式推动企业级服务向集成化、平台化发展。
重点推荐企业
- 龙头企业：用友网络、金蝶国际、汉得信息、广联达、东方国信、金财互联、泛微网络等。
- 建议关注企业：鼎捷软件、赛意信息、齐心集团、宝信软件等。
投资逻辑
- 企业级服务是未来10-20年的核心趋势，具有中长期投资价值。
- 渠道能力、行业地位和核心技术是企业级服务市场三大核心竞争力。
- 企业级服务板块有望跑赢行业，形成业绩和估值的戴维斯双击效应。

关键信息

人口红利消失：推动企业信息化投入，促使企业提升劳动生产效率。
信息化需求：企业级服务在生产、销售、营销、采购等环节实现数据打通和协调统一。
云计算发展：推动企业级服务市场增长，提升企业IT系统的部署效率。
市场渗透率：OA、ERP、CRM的渗透率分别为50.4%、28.2%和25.9%，仍有较大提升空间。
投资风险提示：宏观经济下滑、云服务推进缓慢、毛利率下降等。

重点推荐企业信息

股票代码	公司名称	收盘价（2017-08-25）	投资评级	EPS（2016A/E）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	P/E（2016A/E）	P/E（2017E）	P/E（2018E）	P/E（2019E）
600588.SH	用友网络	21.08	买入	0.13	0.27	0.41	0.58	162.15	78.07	51.41	36.34
300170.SZ	汉得信息	11.28	买入	0.28	0.38	0.52	0.74	40.29	29.68	21.69	15.24
002410.SZ	广联达	17.56	买入	0.38	0.53	0.63	0.73	46.21	33.13	27.87	24.05
300166.SZ	东方国信	14.63	买入	0.31	0.44	0.58	0.73	47.19	33.25	25.22	20.04
603039.SH	泛微网络	59.21	买入	0.98	1.35	1.75	2.35	60.42	43.86	33.83	25.20
002530.SZ	金财互联	28.83	增持	0.09	0.48	0.70	1.01	320.33	60.06	41.19	28.54