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报告摘要

有色商品日报（2026年5月26日）总结

核心内容概览

本报告对2026年5月26日的有色商品市场行情进行了详细分析，涵盖铜、铝、镍、锌、铅、锡六大品种。重点分析了市场点评、价格变动、库存变化、升贴水情况以及供需动态，同时附有图表以辅助理解。

一、研究观点

1. 铜

市场动态：隔夜LME铜休市，国内铜价震荡偏强。
宏观影响：市场关注美伊谈判进展，特朗普表示谈判顺利，但不会签署使伊朗获得核武器的协议，市场乐观但谨慎。
库存变化：
- LME铜库存维持391,900吨；
- COMEX库存增加269吨至575,140吨；
- SHFE铜仓单下降399吨至100,265吨，BC铜仓单下降496吨至12,778吨。
供需分析：铜价波动影响下游采购节奏，若霍尔木兹海峡问题解决，海外硫磺短缺问题或有所缓解，但整体市场仍偏谨慎。

2. 铝

市场动态：氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱，铝合金震荡偏弱。
价格变动：
- AO2609收于2848元/吨，涨幅4.82%；
- AL2607收于24370元/吨，跌幅0.29%；
- AD2607收于23020元/吨，跌幅0.26%。
库存变化：
- SHFE仓单增加至481,571吨；
- 上期所总库存增加6,954吨至515,830吨；
- 社会库存（电解铝）减少0.1万吨至141.1万吨；
- 氧化铝社会库存增加5.2万吨至50.0万吨。
供需分析：
- 国内氧化铝库存总量积累，进口集中到港增量，远超仓单注销和原料备库消耗；
- 供应增压明确，需警惕近月仓单交割风险；
- 铝价受美联储降息预期抑制，短期难以突破震荡区间；
- 国内出口韧性显现，下游加工端修复，铝锭社库转为去库周期。

3. 镍

市场动态：沪镍涨0.42%报144,430元/吨。
库存变化：
- SHFE镍仓单增加508吨至80,262吨；
- LME0-3月升贴水维持负数；
- 进口镍升贴水为-250元/吨。
供需分析：
- 印尼表示将对关键大宗商品出口实行集中管理，以增加财政收入和加强资源管控；
- 高镍生铁产线因原料短缺及成本高企进入检修减产状态，未来数月IWIP园区高镍生铁产能或维持10-15%的轮换检修；
- 原料供应和价格压力已有所缓解，但需时间补充；
- 三元前驱体、三元材料及不锈钢耗镍均有所增加；
- 一级镍库存压力仍较大，LME库存回升，国内社会库存延续增加；
- 供给端扰动带动价格上涨，考虑低多布局机会。

二、日度数据监测

1. 铜

市场行情：
- 平水铜价格：105,420元/吨（涨1020元/吨）；
- 平水铜升贴水：-130元/吨（跌25元/吨）；
- 废铜价格：91,700元/吨（涨500元/吨）；
- 精废价差：7,701元/吨（涨485元/吨）；
- 无氧铜杆：106,500元/吨（涨900元/吨）；
- 低氧铜杆：105,000元/吨（涨800元/吨）。
库存变化：
- LME库存：391,900吨（持平）；
- COMEX库存：575,134吨（涨269吨）；
- SHFE仓单：100,265吨（跌399吨）；
- 社会库存：28.1万吨（涨0.1万吨）。
其他数据：
- LME0-3 premium：-49.8美元/吨（跌9.3美元/吨）；
- CIF提单：70.0美元/吨（持平）；
- 活跃合约进口盈亏：678.9元/吨（涨890元/吨）。

2. 铅

市场行情：
- 平均价：16,630元/吨（涨50元/吨）；
- 1#铅锭升贴水：-135元/吨（持平）；
- 再生精铅含税价：16,525元/吨（涨75元/吨）；
- 再生铅含税价：16,500元/吨（涨50元/吨）；
- 还原铅含税价：14,350元/吨（跌50元/吨）。
铅精矿价格：
- 济源50%铅精矿到厂价：16,225元/吨（涨25元/吨）；
- 郴州50%铅精矿到厂价：16,325元/吨（涨25元/吨）；
- 个旧50%铅精矿到厂价：16,325元/吨（涨25元/吨）。
加工费：
- 济源50%铅精矿加工费：900元/吨（持平）；
- 郴州50%铅精矿加工费：900元/吨（持平）；
- 个旧50%铅精矿加工费：1,000元/吨（持平）。
库存变化：
- LME库存：286,475吨（持平）；
- 上期所仓单：56,395吨（跌4,881吨）；
- 上期所总库存：66,195吨（跌4,425吨）；
- 社会库存：28.1万吨（持平）。
升贴水：
- 3-cash：-7.2元/吨（跌）；
- CIF提单：285.00美元/吨（持平）；
- 活跃合约进口盈亏：-76元/吨（跌）。

3. 铝

市场行情：
- 无锡报价：24,310元/吨（跌40元/吨）；
- 南海报价：24,140元/吨（跌60元/吨）；
- 南海-无锡价差：-170元/吨（跌20元/吨）；
- 现货升水：-140元/吨（涨10元/吨）。
原材料：
- 几内亚铝土矿CIF：68美元/吨（持平）；
- 澳大利亚铝土矿CIF：57美元/吨（持平）；
- 氧化铝FOB：309美元/吨（持平）；
- 山东氧化铝：2,665元/吨（持平）；
- 氧化铝内-外价差：271元/吨（持平）；
- 预焙阳极：7,384元/吨（持平）。
加工费：
- 6063铝加工费：400元/吨（持平）；
- 1A60铝杆加工费：550元/吨（涨50元/吨）。
库存变化：
- LME库存：339,475吨（持平）；
- 上期所仓单：481,571吨（涨315吨）；
- 上期所总库存：515,830吨（涨6,954吨）；
- 社会库存（电解铝）：141.1万吨（跌0.1万吨）；
- 社会库存（氧化铝）：50.0万吨（涨5.2万吨）。
升贴水：
- 3-cash：-49.65元/吨（跌）；
- CIF提单：285.00美元/吨（持平）；
- 活跃合约进口盈亏：-6,085元/吨（跌）。

4. 镍

市场行情：
- 金川镍：145,300元/吨（涨500元/吨）；
- 金川镍-无锡价差：1,500元/吨（跌300元/吨）；
- 进口镍-无锡价差：-100元/吨（跌200元/吨）。
镍铁：
- 低镍铁：3,550元/吨（持平）；
- 印尼镍铁：0元/吨（持平）。
镍矿：
- 1.4%-1.6%：465元/吨（持平）；
- 1.8%：705元/吨（持平）。
不锈钢：
- 304 No1：14,600元/吨（持平）；
- 304/2B卷（毛边）：15,200元/吨（持平）；
- 304/2B卷（切边）：15,850元/吨（持平）。
新能源：
- 硫酸镍：32,300元/吨（跌300元/吨）；
- 523普通：213,000元/吨（跌2,000元/吨）；
- 622普通：227,000元/吨（跌2,000元/吨）。
库存变化：
- LME库存：279,072吨（持平）；
- 上期所仓单：80,262吨（涨508吨）；
- 上期所库存（周度）：80,850吨（涨961吨）；
- 不锈钢仓单：45,451吨（跌253吨）；
- 社会库存（镍）：112,679吨（涨1,102吨）；
- 社会库存（不锈钢）：939吨（跌8吨）。
升贴水：
- 3-cash：-228元/吨（跌）；
- CIF提单：210.00美元/吨（持平）；
- 活跃合约进口盈亏：-1,761元/吨（跌）。

5. 锌

市场行情：
- 主力结算价：24,820元/吨（涨50元/吨）；
- LME S3：2,505.5美元/吨（持平）；
- 沪伦比：9.91（持平）；
- 近-远月价差：-60元/吨（持平）；
- SMM 0#现货：24,820元/吨（涨50元/吨）；
- SMM 1#现货：24,750元/吨（涨50元/吨）；
- 国内现货升贴水：0元/吨（持平）；
- 进口现货升贴水：-30元/吨（持平）；
- LME0-3 premium：2.5美元/吨（跌1.75美元/吨）；
- 锌合金Zamak3：25,470元/吨（涨50元/吨）；
- 锌合金Zamak5：26,170元/吨（涨50元/吨）；
- 氧化锌：23,500元/吨（持平）。
库存变化：
- 上期所库存（周度）：6,268吨（涨793吨）；
- LME库存：111,025吨（持平）；
- 社会库存（周度）：22.99万吨（涨0.3万吨）。
其他数据：
- 上期所注册仓单：109,122吨（跌452吨）；
- LME注册仓单：92,325吨（跌150吨）；
- 活跃合约进口盈亏：0元/吨（涨）。

6. 锡

市场行情：
- 主力结算价：425,400元/吨（涨6,250元/吨）；
- LME S3：27,540美元/吨（跌2.1%）；
- 沪伦比：14.92（持平）；
- 近-远月价差：-480元/吨（持平）；
- 60%锡精矿：407,750元/吨（涨15,450元/吨）；
- 40%锡精矿：403,750元/吨（涨15,450元/吨）；
- 国内现货升贴水：1,000元/吨（持平）；
- LME0-3 premium：-110美元/吨（涨91美元/吨）。
库存变化：
- 上期所库存（周度）：8,693吨（跌653吨）；
- LME库存：81,80吨（持平）；
- 社会库存（周度）：22.99万吨（涨0.3万吨）。
其他数据：
- 上期所注册仓单：8,105吨（跌112吨）；
- LME注册仓单：7,775吨（跌40吨）；
- 活跃合约进口盈亏：0元/吨（涨）。