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有色金属早报总结

核心内容概述

2021年6月4日的有色金属早报提供了当日主要金属品种（铜、铝、锌、铅、镍、锡）的市场分析、价格走势、库存变化、加工费情况及未来走势预测。报告还包含了当日重要数据汇总、汇率利率信息、无风险套利监控等，为投资者提供了全面的市场参考。

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主要观点

铜

• 价格走势：昨日伦铜收跌2.92%至9818美元/吨，沪铜主力收于71060元/吨，跌幅较大。
• 库存变化：LME库存续增2100吨至125450吨，注销仓单占比降至17.5%，Cash/3M贴水16.9美元/吨。
• 现货市场：上海地区现货升水扩至75元/吨，进口亏损510元/吨，保税铜溢价微跌。
• 废铜情况：国内精废价差缩至2170元/吨，废铜替代优势仍强。
• 需求预期：SMM调研显示5月电线电缆开工率环比下降1.9%，同比大幅下降20.0%，预计6月微升。
• 价格分析：国内消费偏弱，海外经济存在改善预期，但政策收紧担忧压制市场情绪。下方支撑关注海外铜矿供应干扰风险及国内需求改善。
• 运行区间：沪铜主力预计运行于70500-72500元/吨。

铝

• 价格走势：沪铝表现偏弱，周四社会库存较周一下降1.6万吨。
• 库存变化：LME库存减少23325吨，SHFE库存下降，但期货库存维持稳定。
• 基本面：抛储传闻发酵，预计下周一公布具体措施，抛储量扩大至70-80万吨。
• 市场影响：抛储消息打击市场信心，铝价偏弱。但铝作为多头逻辑未动摇，需关注节奏变化。
• 运行区间：沪铝预计震荡运行，参考区间14800-15300元/吨。

锌

• 价格走势：昨日锌价下跌，LME锌库存增加1100吨至27.7万吨，SHFE库存增加0.53万吨至15.13万吨。
• 现货市场：沪市主流品牌升水维持90元/吨，现货市场变化不大。
• 基本面：云南限电影响产量1-1.5万吨，6月锌消费进入淡季，供需双降。
• 加工费：近期加工费有所松动，但可能因精矿需求下滑。
• 运行区间：锌价预计运行于22000-23000元/吨。

铅

• 价格走势：铅价震荡运行，周四社会库存较周一增加0.53万吨至15.13万吨。
• 基本面：再生铅产能持续扩张，原生铅产能几无退出，导致库存累库速度创三年新高。
• 消费旺季：6-7月为铅酸蓄电池消费旺季，但再生铅利润承压。
• 运行区间：铅价预计震荡运行，参考区间14800-15300元/吨。

镍

• 价格走势：LME镍价格跌1.54%，沪镍主力合约价格跌0.34%至133140元/吨，夜盘大幅下跌。
• 库存变化：LME库存减少468吨，Cash/3M贴水扩大。
• 现货市场：俄镍现货较07合约贴水150元/吨，金川镍升水降至2100元/吨。
• 进出口情况：镍板进口亏损维持，精炼镍进口量下降，国内社会库存继续去库。
• 镍铁市场：印尼镍铁持续投产，产量和进口增加，镍矿成本下降，国内镍铁产量低位回升。
• 不锈钢需求：高排产下镍铁需求仍有支撑，但菲律宾镍矿供应增加对成本支撑不足。
• 市场风险：谨防海外政策扰动，沪镍主力合约预计震荡偏强，参考区间118000-135000元/吨。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约报收204920元/吨，下跌0.75%；伦锡3M电子盘报收30620美元/吨。
• 库存变化：LME锡库存增加500吨至1375吨，上期所期货注册仓单减少74吨至4934吨。
• 现货市场：长江有色锡1#平均价为207000元/吨，云南40%锡精矿报收194000元/吨，加工费为13000元/吨。
• 运行区间：沪锡预计维持高位震荡，参考区间203000-210000元/吨。

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关键信息

• 市场情绪：海外经济改善预期与政策收紧担忧交织，压制市场情绪。
• 库存变化：各金属品种库存呈现不同变化趋势，部分品种库存增加，部分减少。
• 加工费波动：部分金属品种加工费有所松动，但需关注其是否因需求变化。
• 进口情况：部分金属品种进口亏损维持，进口盈亏情况影响价格走势。
• 政策影响：抛储传闻对铝价造成较大影响，需关注其对市场结构的长期影响。
• 供需变化：各品种供需情况不同，部分进入淡季，部分因产能扩张导致库存累库。
• 汇率利率：美元兑人民币即期汇率为6.3872，1个月美元LIBOR为0.0888，3个月为0.1285。

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数据汇总

品种	LME库存	库存增减	注销仓单	SHFE库存	库存增减	期货库存	库存增减	SHFE持仓	持仓增减	现货升贴水	1-4m价差
铜	123350	2650	22375	18.14%	(10.50)	221124	0	149043	(2557)	336867	(2215)
铝	1683675	(23325)	579800	34.44%	(19.05)	329572	0	117952	(5029)	460717	(4258)
锌	276025	(5525)	47000	17.03%	(19.00)	75219	0	18936	(723)	178264	11286
铅	95250	(2075)	17375	18.24%	0.25	93347	0	80977	(201)	107903	5350
镍	243630	(2814)	60816	24.96%	(29.50)	8021	0	6850	(59)	223431	(10012)
锡	1375	500	-	-	-	-	-	-	-	223431	(10012)

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套利监控

套利类型	多	空	沪铜	沪锌	沪铝
近月 vs 连一	(92)	(241)	(56)	(639)	(100)
连一 vs 连二	(205)	(421)	(62)	(788)	(117)
连二 vs 连三	(304)	(398)	(77)	(1007)	(155)
近月 vs 连二	(255)	(639)	(100)	(1007)	(155)
连一 vs 连三	(448)	(788)	(117)	(1007)	(155)
近月 vs 连三	(498)	(1007)	(155)	(1007)	(155)

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汇率利率

项目	数据
美元兑人民币即期	6.3872
USDCNY即期	6.3838
1个月美元LIBOR	0.0888
3个月美元LIBOR	0.1285

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总结

整体来看，有色金属市场在6月4日呈现震荡走势，受海外政策收紧预期、国内需求疲弱及库存变化等多重因素影响。各品种价格波动各异，需关注其库存变化、加工费波动及政策消息对市场情绪的影响。投资者应结合市场基本面与政策动向，谨慎操作。