20260114-光大期货-有色商品日报_12页_2mb

有色商品日报（2026年1月14日）总结

核心内容概述

本日报主要分析了2026年1月14日铜、铝、镍、锌、铅和锡等有色金属品种的市场行情、库存变化及策略建议。整体来看，市场情绪与基本面因素交织影响，部分品种价格震荡，部分则表现强势，整体呈现多空博弈格局。

主要观点与关键信息

一、铜

• 市场行情：

  • 隔夜伦铜冲高回落，国内铜价宽幅震荡。
  • 国内精炼铜进口维持亏损，出口窗口逐渐打开，预计对一季度出口需求形成支撑。
  • 贵金属乐观情绪传导至铜市场，尽管面临短期基本面走弱，但资金情绪支撑铜价。

• 库存变化：

  • LME铜库存增加4325吨至141550吨。
  • SHFE铜仓单增加5505吨至122127吨。
  • COMEX库存增加8215吨至480356吨。

• 策略建议：

  • 建议维持逢低买入思路，但不宜过度追高。

二、铝

• 市场行情：

  • 沪铝震荡偏强，AL2603收于24780元/吨，涨幅0.69%。
  • 铝合金震荡偏强，AD2603收于23580元/吨，涨幅0.64%。
  • 现货方面，SMM氧化铝价格回落至2656元/吨，铝锭现货贴水收至60元/吨。
  • 佛山A00报价下调至24310元/吨，对无锡A00升水20元/吨。

• 库存变化：

  • LME铝库存维持稳定，SHFE仓单增加3349吨至100762吨。
  • SHFE总库存增加14010吨至143828吨。
  • 社会库存电解铝增加1.6万吨至73.0万吨，氧化铝减少1.4万吨至14.4万吨。

• 策略建议：

  • 铝价延续高位节奏，现货贴水持续收窄。
  • 重点关注一季度抢出口预期及宏微分歧收敛趋势。

三、镍

• 市场行情：

  • LME镍下跌2.63%至17600美元/吨，沪镍下跌0.33%至140620元/吨。
  • 氧化铝厂矿石储备偏高，短期溢价采购情绪较低，成本继续下压。
  • 印尼将调整镍配额，以支持矿产品价格，但实际落地仍需时间。

• 库存变化：

  • LME镍库存减少414吨至284148吨。
  • SHFE镍仓单减少234吨至39436吨。
  • 社会库存镍增加2126吨至61046吨。

• 策略建议：

  • 关注印尼政策对镍价的支撑，建议在成本线附近逢低做多。

四、锌

• 市场行情：

  • 锌价上涨1.1%，主力结算价为24300元/吨。
  • LME锌价微跌0.0%，沪伦比上升至9.70。
  • 国内现货升贴水平均回落10元至100元/吨。

• 库存变化：

  • SHFE锌库存增加793吨至6268吨。
  • LME锌库存维持稳定，社会库存减少0.19万吨至11.15万吨。

• 策略建议：

  • 关注进口盈亏变化及市场情绪，短期走势偏强。

五、铅

• 市场行情：

  • 铅价微跌，平均价为17300元/吨。
  • 1#铅锭升贴水华东地区回落10元至-140元/吨。
  • 沪铅连一一连二价差为-50元/吨。

• 库存变化：

  • SHFE铅库存增加4524吨至21013吨。
  • 社会库存减少18吨至5475吨。

• 策略建议：

  • 市场情绪偏弱，但出口退税取消可能提振需求，关注库存变化与基本面修复。

六、锡

• 市场行情：

  • 锡价大幅上涨5.0%，主力结算价为382570元/吨。
  • LME锡价下跌2.1%，沪伦比上升至13.89。
  • 国内现货升贴水平均维持稳定，LME0-3 premium为-87.01美元/吨。

• 库存变化：

  • SHFE锡库存减少88吨至6935吨。
  • LME锡库存维持稳定，社会库存减少1001吨至5905吨。

• 策略建议：

  • 锡价受政策及市场情绪支撑，建议关注价格反弹机会。

图表分析重点

• 现货升贴水：各品种现货升贴水波动较小，整体呈现收窄趋势。
• SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差变化不大，但铜价差维持偏强格局。
• LME库存：铜、铝、镍、锌库存变化不大，铅、锡库存小幅波动。
• 冶炼利润：铜、铝、锌冶炼利润变化较小，镍冶炼成本受印尼政策影响有所波动。

团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，具有多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，长期跟踪新能源产业链动态。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务于多家新能源产业龙头企业。

免责声明

本报告基于公开资料，信息准确性、可靠性及完整性不作保证，仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据，投资者据此操作风险自担。