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酒鬼酒（000799）公司点评报告总结

核心内容概述

酒鬼酒（000799）是一家专注于白酒制造的公司，2022年1月18日发布了其2021年年度业绩报告。报告显示，公司2021年实现了营收和利润的大幅增长，预计全年营收约为34亿元，同比增长约86%，归母净利润8.8-9.5亿元，同比增长79.00%-93.24%。此外，公司在全国化布局方面取得显著成效，省外收入占比大幅提升，预计内参系列在2021年省外收入占比突破45%。

主要观点

• 业绩高增：公司2021年营收和归母净利润均实现高增长，主要得益于品牌力的提升和全国化布局的推进。
• 品牌建设成效显著：通过强化品牌定位、事件营销、消费者促销和品鉴会等方式，公司品牌势能进一步释放，带动了业绩增长。
• 产品结构优化：内参系列稳价放量，酒鬼系列在200-400元价格带实现量价齐升，适应大众消费需求。
• 高端白酒扩容趋势：随着高端白酒如五粮液、国窖的提价，内参作为高端酒第二阵营的代表，有望受益于高端白酒价格空间的扩大，实现量价双升。
• 未来增长预期：2022年公司预计继续实现业绩高增，高端和次高端白酒市场扩容将为酒鬼酒带来新的增长机会。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年预计为34.15亿元，同比增长87.01%；预计2022年为45.96亿元，同比增长34.59%。
• 归母净利润：2021年预计为10.42亿元，同比增长112.03%；预计2022年为14.93亿元，同比增长43.22%。
• 每股收益（EPS）：2021年为3.21元，2022年预计为4.59元，2023年预计为6.00元。
• 市盈率（PE）：2021年为57.64倍，2022年预计为40.24倍，2023年预计为30.81倍。
• 市净率（PB）：2021年为17.42倍，2022年预计为13.84倍，2023年预计为11.35倍。
• 净资产收益率（ROE）：2021年为30.22%，2022年预计为34.38%，2023年预计为36.85%。

盈利预测

• 2021-2023年EPS：3.21元 / 4.59元 / 6.00元。
• 2022年6个月目标价：230元，当前收盘价为184.90元。

市场布局

• 内参系列：省内控量稳定价格，省外快速扩张，新增经销商400+，全国地级市覆盖率超过90%。
• 酒鬼系列：多个核心产品如红坛、紫坛、传承等在200-400元价格带，随着大众消费恢复，预计酒鬼系列将快速放量。

风险提示

• 疫情持续发酵
• 食品安全问题
• 行业竞争加剧

结论

综上所述，酒鬼酒凭借品牌力的提升和全国化布局的推进，实现了2021年的业绩高增，预计2022年将继续受益于高端白酒市场扩容趋势，实现业绩持续增长。分析师李强维持“买入”评级，认为酒鬼酒在未来具有良好的增长潜力。