20210402-太平洋-酒鬼酒-000799.SZ-酒鬼酒_一季报超预期_双品牌驱动高增_6页_836kb

酒鬼酒（000799）总结

核心内容

酒鬼酒（000799）是一家专注于白酒行业的上市公司，其业务覆盖日常消费中的食品、饮料与烟草领域。公司近年来在业绩表现、品牌建设、渠道优化及战略调整等方面取得了显著进展，特别是在高端白酒市场表现突出，成为公司增长的重要引擎。

主要观点

• 业绩表现强劲：
  2020年公司实现总收入18.26亿元，同比增长20.79%；归母净利润4.92亿元，同比增长64.15%。2021年一季度业绩预告显示，营业收入同比增长约190%，归母净利润同比增长160%-181%。

  • 2020年Q4收入同比增长28.5%，净利润同比增长40%。
  • 2021年预计收入增长40%，净利润增长60%，EPS为2.4元，维持增持评级。

• 内参酒表现亮眼：
  内参酒作为公司高端产品线，受益于消费升级和疫情下高端需求刚性，全年销量和批价稳步提升。公司通过跨界营销、“名人堂”、价值研讨会等方式增强品牌势能，内参酒已位列中国四大高端白酒品牌之一。

• 渠道优化与品牌建设：

  • 公司成立内参酒销售公司，采用股权经销商模式，提升渠道管理效率，减少窜货与乱价现象。
  • 内参酒采取“稳价增量”策略，产品结构持续优化，终端售价提升，销售回暖。
  • 酒鬼系列通过产品瘦身、包装升级等方式增强品牌力，销量和价格双提升。

• 文化赋能品牌：
  酒鬼酒以“文化酒引领者”为战略定位，通过与《万里走单骑》等文化项目合作，强化品牌文化内涵。公司还通过“酒鬼馥郁荟”“内参酒名人堂”等活动提升品牌知名度，增强消费者认知。

• 中粮集团改革推动发展：
  中粮入主后，公司在体制机制、营销战略、产品结构和渠道布局等方面进行全面改革，显著提升管理效率和盈利能力。公司提出“1379”战略规划，明确“十四五”期间的发展目标，力争实现收入突破30亿、净利润突破50亿。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：325百万股
• 总市值/流通：51,355百万元
• 12个月最高/最低价：228.38元 / 28.16元

财务预测（单位：百万元）

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上）
• 公司评级：增持（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间）

风险提示

• 宏观经济下行可能影响白酒需求
• 中高端酒销售增速可能放缓
• 市场竞争加剧可能影响利润空间
• 高端产品推广不及预期

战略布局

• 产品结构：聚焦打造“内参”“酒鬼”“湘泉”三大核心系列，坚持高端化战略
• 市场策略：省内重点做，省外做重点，开启全国化战略
• 销售政策：内参酒采用“稳价增量”策略，酒鬼系列通过产品调整实现量价齐升
• 长期目标：力争在“十四五”期间将酒鬼酒打造成中国文化白酒第一品牌，实现业绩突破30亿、跨越50亿、迈向100亿

证券分析师信息

• 黄付生
  电话：010-88695133
  邮箱：huangfs@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190517050002

• 蔡雪昱
  电话：010-88695135
  邮箱：caixy@tpyzq.com

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