20260506-中邮证券-亚普股份-603013.SH-2026年一季报点评_营收_利润逆势新高_经营性现金流大幅走强_5页_657kb

报告摘要

亚普股份（603013）在2026年第一季度实现了营收和利润的逆势增长，营收达到21.96亿元，同比增长11.23%；归母净利润达到1.62亿元，同比增长25.39%。公司表现出较强的盈利能力与增长潜力，被中邮证券研究所给予“买入”评级。

营收增长：2026Q1公司营收同比增长11.23%，创历史同期新高。
增长驱动因素：
- 海外订单放量：印度、巴西、捷克、墨西哥等主要海外市场乘用车销量同比增长13.07%至15.90%，带动公司海外业务增长。
- 赢双科技并表：2025年中公司完成对赢双科技约54.5%的控股，赢双科技2025H2实现净利润0.51亿元，净利润率21.58%，对Q1营收产生正向贡献。

净利润增长：归母净利润同比增长25.39%，高于收入增速。
毛利率提升：2026Q1毛利率为16.99%，同比提升1.35个百分点，主要得益于海外业务及高压油箱出货量增加。
费用率变化：期间费用率为7.50%，同比上升0.91个百分点，但整体可控。财务费用因人民币升值导致汇兑损失增加约850万元，若剔除该因素，净利润增速将提升至约32%。

年度	PE（市盈率）	PB（市净率）	EV/EBITDA
2025A	19.64	2.30	12.43
2026E	17.99	2.10	9.20
2027E	16.00	1.86	7.66
2028E	13.75	1.64	6.06

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
资产负债率	32.7%	29.3%	28.4%	27.9%
流动比率	2.31	2.70	2.92	3.12
应收账款周转率	6.62	6.96	7.51	7.67
存货周转率	6.33	6.70	7.46	7.57
总资产周转率	1.29	1.26	1.29	1.29

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
每股收益	1.04	1.13	1.28	1.48
每股净资产	8.88	9.72	11.00	12.48

中邮证券采用相对市场表现作为投资建议的评级标准，以沪深300指数为A股市场基准。评级分为股票、行业、可转债三类，其中股票评级包括买入、增持、中性、回避。

中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本61.68亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司经营范围包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、基金销售、承销保荐等，截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务客户超过260万人。

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