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长江期货橡胶2月报总结

核心内容概述

本报告对2022年2月橡胶市场进行了回顾与展望，分析了市场走势、基本面、技术面及套保投资建议。整体来看，2月橡胶市场受宏观因素影响较大，基本面和技术面的作用相对弱化。

主要观点

2月走势回顾

• 橡胶主力合约在2月涨幅达 11%，主要受市场炒作通胀及投资者盲目做多影响。
• 基本面在宏观噪音主导下作用有限，预计短期内商品市场将经历回调。

基本面分析

• 2月国内处于停割期，产量为零，而泰国主产区天然橡胶原料价格大幅上涨，月均胶水收购价折合人民币 11446元/吨，环比上涨 11.62%。
• 2月半钢轮胎企业开工负荷为 41.64%，较上月下滑 22.55个百分点，但较去年同期增长 18.17个百分点。
• 汽车产销数据表现良好，1月汽车产销分别完成 238.8万辆 和 250.3万辆，同比分别增长 34.6% 和 29.5%，其中重卡销量暴增，显示基建需求向好。
• 橡胶加工利润有所恢复，但尚未确认是否为长期趋势。
• 2月青岛地区天然橡胶库存增加，总库存达 74.64万吨，较1月底增长 3.37%，保税库存和一般贸易库存均有上升。

相关品分析

• 合成橡胶部分品种（如STR20#混合胶）开始升水天然橡胶，替代性减弱，对天胶价格形成支撑。
• 价差表现：STR20#混合胶贴水SBR1502为 700元/吨，升水BR9000为 450元/吨。

基差分析

• 2月天然橡胶期现基差波动较大，主要因期货波动范围走阔，而现货交投清淡。
• 5-9价差处于高位，建议继续推空 5多9 套利策略，未入场者可在价差极速拉涨时进场，收益更佳。

关键信息

技术分析

• 周线：成交量增加但价格涨幅有限，形成超长上影线，显示市场存在不稳定性，不看好大涨。
• 日线：橡胶05合约回落至 15160-16350 的震荡区间，建议关注该区间内的波动。

后市展望

• 受通胀预期炒作影响，橡胶价格向上突破，但波动加剧，市场不稳。
• 不建议参与高位行情，应等待回调，寻找基本面支撑位后再做多。
• 套保建议：上游可在 16000元/吨以上 卖出套保，中下游不参与。
• 投资建议：保持观望态度。

风险提示与免责声明

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