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长江期货橡胶11月月报总结

核心内容

本报告对10月橡胶市场进行了全面回顾与分析，从基本面和需求端探讨了价格上涨的原因，并结合技术分析与套利逻辑对后市进行了展望。同时，报告也对投资者的风险管理和注意事项进行了提醒。

主要观点

10月走势回顾

• 橡胶主力合约在10月暴涨26.96%，主要原因是交割品缺货，多头进行逼仓操作。
• 基本面支撑强劲，泰国产量下降，国内胶水用于生产浓乳，导致国产全乳胶供应不足。
• 需求端表现良好，国内轮胎企业开工率高，海外订单恢复，汽车产销数据亮眼。

基本面分析

• 供应端：泰国月产量持续下降，胶水收购价上涨，月底稳定在14592元/吨。进口量已达到2018年1月以来的高峰，预计未来继续上涨。
• 需求端：
  • 轮胎企业开工率创历史新高，半钢胎开工率71.01%，全钢胎开工率75.3%。
  • 轮胎出口量显著回升，9月出口56.5万吨，但重卡产销尚未恢复，可能影响后劲。
  • 汽车产销数据持续增长，9月产量252.4万辆，销量256.5万辆，连续6个月增长。
• 库存情况：上海期货交易所天然橡胶期货仓单22.1万吨，主要用于交割ru2011的老胶。青岛地区库存下降，继续支撑价格。
• 加工利润：前9个月加工厂基本亏损，10月开始盈利，但因前期降雨影响，生产天数有限。

相关品分析

• 混胶继续升水于合成橡胶，STR20#混胶与SBR1502价差达1600元/吨，与BR9000价差达2350元/吨。
• 混胶受沪胶影响更大，价差容易拉大，但两者无替代或互补关系，因此价格关联性不强。

基差分析

• 10月底基差在-570左右，与上月持平，近期基差变动不大，期现同涨。
• 沪胶与20号胶之间的套利逻辑不强，二者无替代或互补关系，且价差波动大，不建议盲目套利。

技术分析

• 橡胶01合约月线突破三年下跌趋势线，价格扭转颓势，周线显示至少要涨一个底部区间的高度。
• 当前市场波动剧烈，日内上下波动可达800点以上，趋势投资难度加大。

后市展望

• 基本面支撑：供需两端均对橡胶上涨提供支撑，特别是ru2101交割品的缺货导致多头逼仓，空头难以应对。
• 套保建议：下游企业应买入套保，上游企业建议顺价销售，避免被逼仓。
• 投资建议：
  • 前期有多单的投资者建议平掉三分之二以上，保留底仓继续博弈。
  • 无持仓的投资者不宜跟风追多，更不应做空。
  • 当前市场适合短线操作，趋势投资难度较大。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做保证。
• 报告内容可能随时修改，投资者应自行关注更新。
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结语

长江期货股份有限公司致力于提供专业的期货投资咨询服务，汇聚财智，共享成长。投资者应结合自身情况，审慎决策，自行承担投资风险。