20230831-华创证券-中国建筑-601668.SH-2023年半年报点评_房建_基建业务稳健增长_现金流改善明显_5页_670kb

中国建筑（601668）2023年半年度报告总结

1. 核心财务表现

   • 营收：2023年上半年营业收入11133亿元，同比增长49%。
   • 归母净利润：2897亿元，同比增长16%；扣非归母净利润2643亿元，同比增长62%。
   • 经营活动现金流：净额-1056亿元，同比少流出585亿元，现金流显著改善。

2. 业务结构分析

   • 房建与基建：收入稳健增长，分别同比增长84%和80%。
   • 地产业务：收入同比下滑161%，拖累整体业绩；但新签合同额同比增长，合约销售额增长297%。

3. 关键战略亮点

   • 新签订单：上半年新签合同额2.25万亿元，同比增长113%。
   • 业务优化：聚焦高科技工业厂房、教育医疗设施建设，地产项目占比持续下降。
   • 现金流管理：通过调控土地储备（同比少327万平方米）和加强销售回款等举措改善现金流。

4. 分析师观点

   • 评级与目标：维持“强推”评级，目标价691元（对应5倍PE）。
   • 风险提示：地产业务复苏不及预期、基建投资放缓、项目推进风险。

5. 财务指标预测

   • 2023-2025年EPS：调整后为1.31-1.61元/股。
   • 估值：预期PE倍数为4-3倍，历史估值中枢6倍PE。