2026-03-16-工银国际-地缘紧张局势持续_通胀担忧导致美债转跌_12页_815kb

固收周报总结

核心内容

本周固收市场受到地缘政治紧张局势和通胀预期的影响，美债收益率持续上升，中资美元债市场承压，而中资人民币债市场则因基本面改善和货币政策预期有所回升。整体来看，尽管利率债收益率有所上行，但货币政策仍保持支持性，预计不会出现持续上涨趋势。

主要观点

• 美债收益率上升：由于市场担忧高油价持续导致的潜在通胀问题，美债收益率继续明显上升。10年期和2年期美债收益率分别上行14个和16个基点，达到 $4.28%$ 和 $3.72%$。关键期限的美债已完全回吐年内涨幅，其中10年期和2年期分别较25年末上行11个和24个基点。

• 中资美元债下跌：美债收益率上行对中资美元债市场造成拖累，彭博巴克莱中资美元债总回报指数连续两周下跌，上周跌幅为 $0.5%$。其中，高评级指数下跌 $0.5%$，利差收窄2个基点；高收益指数下跌 $0.4%$，利差走阔3个基点。

• 在岸市场基本面改善：1-2月份宏观数据显示工业生产和出口表现靓丽，固定投资有所改善，零售数据虽仍疲弱但好于市场预期。同时，人行引导市场对未来货币政策宽松预期减弱，推动国债收益率上行。3年期和10年期国债收益率分别上行1个和3个基点至 $1.37%$ 和 $1.81%$。

• 货币政策保持支持性：尽管国债收益率有所回升，但总体来看，货币政策仍将保持支持性，利率债收益率没有持续上行的基础。

关键信息

• 美债收益率：10年期和2年期分别上行至 $4.28%$ 和 $3.72%$。
• 中资美元债表现：彭博巴克莱中资美元债总回报指数下跌 $0.5%$，高评级指数和高收益指数分别下跌 $0.5%$ 和 $0.4%$。
• 在岸国债收益率：3年期和10年期国债收益率分别上行1个和3个基点至 $1.37%$ 和 $1.81%$。
• 通胀预期改善：2月份通胀数据改善，地缘政治紧张局势推动原油价格上涨，改善市场对后续通胀的预期。

中资美元债发行情况

• 新发行：本周有3笔超过一亿美元的中资美元债新发行，合计14.5亿美元，主要为金融债。
• 离岸人民币债：全周新发行约175亿人民币，也主要为金融债。

中资美元债列表

以下是一些近期发行的中资美元债的详细信息：