20260317-东方金诚-_美债专题跟踪_中东战事持续加剧通胀担忧_10年期美债收益率延续上行_5页_436kb

美债专题跟踪总结

核心内容

3月9日至13日期间，美伊战争持续升级，推动国际油价突破100美元/桶，加剧市场对二次通胀的担忧，导致美债收益率普遍上行。10年期美债收益率从3月6日的4.15%上升至3月13日的4.28%，涨幅达13bp。各期限美债收益率均出现明显上涨，其中2年期美债收益率涨幅最大，达17bp。中美10年期国债利差倒挂幅度扩大至247bp，短期内仍将维持深度倒挂状态。

主要观点

• 地缘政治冲突推升通胀预期：美伊战争升级导致国际油价持续上涨，市场对二次通胀的担忧加剧，促使投资者抛售美债，推高收益率。
• 美联储会议预期偏鹰派：市场普遍预期本周美联储议息会议将维持偏鹰派基调，排除3月降息可能性。若点阵图下调年内降息次数或鲍威尔强调“高利率更久”，将进一步打压市场宽松预期，推升美债收益率。
• 期限利差收窄：10Y-2Y美债期限利差较前一周收窄4bp至55bp，反映市场对短期利率上升的预期增强。
• 中美利差持续倒挂：中美10年期国债收益率利差倒挂幅度扩大10bp至247bp，表明中国债券收益率相对低于美国，可能影响资本流动和汇率走势。

关键信息

上周美债走势回顾

美债短期走势展望

• 美伊冲突持续：地缘政治风险未见缓解，油价维持在100美元/桶高位，进一步推升通胀预期。
• 美联储政策影响：3月会议基调偏鹰，可能下调年内降息次数或强调维持高利率，对美债收益率形成上行压力。
• 财政压力叠加：美国财政供给压力可能抑制收益率下行空间，支撑当前上行趋势。
• 10年期美债收益率继续上行：能源价格冲击与美联储政策预期共同作用，预计本周10年期美债收益率仍将走高。

中美利差分析

• 利差倒挂扩大：中美10年期国债收益率利差倒挂幅度扩大至247bp，表明美国债券收益率高于中国。
• 短期维持倒挂：10年期美债收益率存在上行压力，而中国债券收益率可能因政策宽松而难以明显下行，利差倒挂状态将持续。

数据来源与图表说明

• 图1：近一周美国10年期国债收益率走势
• 图2：近30日美国10年期国债收益率走势
• 图3：美债10Y-2Y期限利差收窄至55bp
• 图4：中美10年期国债收益率利差倒挂扩大至247bp

其他信息

• 本文作者：东方金诚研究发展部白雪
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