> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美债专题跟踪总结 ## 核心内容 3月9日至13日期间，美伊战争持续升级，推动国际油价突破100美元/桶，加剧市场对二次通胀的担忧，导致美债收益率普遍上行。10年期美债收益率从3月6日的4.15%上升至3月13日的4.28%，涨幅达13bp。各期限美债收益率均出现明显上涨，其中2年期美债收益率涨幅最大，达17bp。中美10年期国债利差倒挂幅度扩大至247bp，短期内仍将维持深度倒挂状态。 ## 主要观点 - **地缘政治冲突推升通胀预期**：美伊战争升级导致国际油价持续上涨，市场对二次通胀的担忧加剧，促使投资者抛售美债，推高收益率。 - **美联储会议预期偏鹰派**：市场普遍预期本周美联储议息会议将维持偏鹰派基调，排除3月降息可能性。若点阵图下调年内降息次数或鲍威尔强调“高利率更久”，将进一步打压市场宽松预期，推升美债收益率。 - **期限利差收窄**：10Y-2Y美债期限利差较前一周收窄4bp至55bp，反映市场对短期利率上升的预期增强。 - **中美利差持续倒挂**：中美10年期国债收益率利差倒挂幅度扩大10bp至247bp，表明中国债券收益率相对低于美国，可能影响资本流动和汇率走势。 ## 关键信息 ### 上周美债走势回顾 | 日期 | 10年期美债收益率变化（bp） | 最终收益率（%） | |------------|----------------------------|----------------| | 3月9日周一 | 下行3bp | 4.12% | | 3月10日周二| 上行3bp | 4.15% | | 3月11日周三| 上行6bp | 4.21% | | 3月12日周四| 上行6bp | 4.27% | | 3月13日周五| 上行1bp | 4.28% | ### 美债短期走势展望 - **美伊冲突持续**：地缘政治风险未见缓解，油价维持在100美元/桶高位，进一步推升通胀预期。 - **美联储政策影响**：3月会议基调偏鹰，可能下调年内降息次数或强调维持高利率，对美债收益率形成上行压力。 - **财政压力叠加**：美国财政供给压力可能抑制收益率下行空间，支撑当前上行趋势。 - **10年期美债收益率继续上行**：能源价格冲击与美联储政策预期共同作用，预计本周10年期美债收益率仍将走高。 ### 中美利差分析 - **利差倒挂扩大**：中美10年期国债收益率利差倒挂幅度扩大至247bp，表明美国债券收益率高于中国。 - **短期维持倒挂**：10年期美债收益率存在上行压力，而中国债券收益率可能因政策宽松而难以明显下行，利差倒挂状态将持续。 ## 数据来源与图表说明 - 图1：近一周美国10年期国债收益率走势 - 图2：近30日美国10年期国债收益率走势 - 图3：美债10Y-2Y期限利差收窄至55bp - 图4：中美10年期国债收益率利差倒挂扩大至247bp ## 其他信息 - 本文作者：东方金诚研究发展部白雪 - 东方金诚提供债市跟踪报告，内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告中引用数据均来自iFinD，东方金诚对其合法性、真实性、准确性及完整性不提供任何保证。 - 报告仅授权指定用户使用，不得篡改、歪曲或非法传播。 ## 权利及免责声明 本报告内容的著作权及其他相关知识产权均归东方金诚所有，未经书面授权不得复制、修改、传播。报告引用的公开资料由提供方负责，东方金诚仅进行合理审慎核查，不承担由此引发的任何责任。评级预测具有主观性和局限性，东方金诚保留随时修正或更新的权利。