20260728-东方金诚-美债专题跟踪7.20-7.24_美伊紧张局势再度升温_国际油价跳升_10年期美债收益率大幅上行_5页_454kb

报告摘要

上周（7月20日至24日），美国10年期国债收益率受多重因素影响，整体呈现上行趋势。主要驱动因素包括美伊紧张局势再度升温、国际油价跳升，以及市场对美联储紧缩政策的预期加强。尽管地缘风险有所缓和，但整体通胀担忧未消，收益率仍维持上行态势。

地缘政治风险推升通胀预期：美伊局势升温引发市场对能源供应中断的担忧，导致国际油价跳升，进一步加剧通胀压力。
美债收益率全面上行：各期限美债收益率普遍上涨，其中10年期收益率上行14bp，2年期上行15bp，其他期限收益率也均有显著上升。
期限利差收窄：10Y-2Y美债期限利差由前一周的37bp收窄至36bp，显示市场对长期利率的预期有所调整。
中美利差持续倒挂：中美10年期国债收益率利差由前一周的281bp扩大至296bp，表明美国利率相对更高，中美利差维持深度倒挂状态。
美联储7月会议影响显著：市场普遍预期美联储将维持利率不变，但主席鲍威尔可能再次强调抗通胀立场，推动市场提前定价9月加息，对长端美债收益率形成上行压力。
经济数据强化紧缩预期：本周将公布美国二季度GDP初值、6月核心PCE物价指数及二季度就业成本指数，若数据表明经济韧性增强且通胀回落放缓，将进一步巩固市场对加息的预期。
地缘风险尚未完全出清：虽然美伊暂停互袭，但未达成正式停火协议，霍尔木兹海峡和红海航线仍存在不确定性，油价难以持续下行，对通胀预期的压制有限。