> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美债专题跟踪7.20-7.24总结 ## 核心内容 上周（7月20日至24日），美国10年期国债收益率受多重因素影响，整体呈现上行趋势。主要驱动因素包括美伊紧张局势再度升温、国际油价跳升，以及市场对美联储紧缩政策的预期加强。尽管地缘风险有所缓和，但整体通胀担忧未消，收益率仍维持上行态势。 ## 主要观点 - **地缘政治风险推升通胀预期**：美伊局势升温引发市场对能源供应中断的担忧，导致国际油价跳升，进一步加剧通胀压力。 - **美债收益率全面上行**：各期限美债收益率普遍上涨，其中10年期收益率上行14bp，2年期上行15bp，其他期限收益率也均有显著上升。 - **期限利差收窄**：10Y-2Y美债期限利差由前一周的37bp收窄至36bp，显示市场对长期利率的预期有所调整。 - **中美利差持续倒挂**：中美10年期国债收益率利差由前一周的281bp扩大至296bp，表明美国利率相对更高，中美利差维持深度倒挂状态。 - **美联储7月会议影响显著**：市场普遍预期美联储将维持利率不变，但主席鲍威尔可能再次强调抗通胀立场，推动市场提前定价9月加息，对长端美债收益率形成上行压力。 - **经济数据强化紧缩预期**：本周将公布美国二季度GDP初值、6月核心PCE物价指数及二季度就业成本指数，若数据表明经济韧性增强且通胀回落放缓，将进一步巩固市场对加息的预期。 - **地缘风险尚未完全出清**：虽然美伊暂停互袭，但未达成正式停火协议，霍尔木兹海峡和红海航线仍存在不确定性，油价难以持续下行，对通胀预期的压制有限。 ## 关键信息 ### 美债收益率变动情况 | 期限 | 收益率变动（bp） | |------|------------------| | 1年期 | +13 | | 2年期 | +15 | | 3年期 | +15 | | 5年期 | +15 | | 6年期 | +15 | | 10年期 | +14 | | 20年期 | +11 | | 30年期 | +10 | ### 10Y-2Y期限利差变化 - 前一周五（7月17日）：37bp - 当周周五（7月24日）：36bp - **变动趋势**：收窄1bp ### 中美10年期国债收益率利差变化 - 前一周五（7月17日）：281bp - 当周周五（7月24日）：296bp - **变动趋势**：扩大15bp，维持深度倒挂状态 ### 市场预期与展望 - **美联储7月会议**：市场预期利率不变，但抗通胀表态可能推动9月加息预期。 - **经济数据发布**：周四将公布二季度GDP初值与6月核心PCE物价指数，周五发布就业成本指数，若数据符合预期，将进一步强化紧缩预期。 - **地缘风险影响**：美伊暂停互袭缓解短期通胀焦虑，但油价难以持续下行，地缘溢价未完全出清，收益率上行趋势难改。 ## 数据来源 - 图表与数据来源：iFinD，东方金诚 - 报告发布机构：东方金诚国际信用评估有限公司 - 报告类型：市场分析与展望 ## 注意事项 - 本报告仅供授权使用方参考，不构成任何投资建议。 - 评级预测存在主观性和局限性，可能与实际情况存在差异。 - 未经授权，不得复制、传播或修改本报告内容。