20260317-东方金诚-【美债专题跟踪】中东战事持续加剧通胀担忧,10年期美债收益率延续上行_5页_436kb

美债专题跟踪总结

核心内容

3月9日至13日期间，美债收益率整体呈现上行趋势，主要受到中东局势升级和美联储政策预期的影响。国际油价因美伊冲突持续上涨，推升了市场对二次通胀的担忧，进而影响了美债收益率。同时，市场预期美联储3月议息会议将偏鹰派，排除了降息的可能性，进一步抑制了市场对宽松政策的期待。

主要观点

• 美债收益率上行：
  上周（3月9日当周），10年期美债收益率从 $4.12%$ 上升至 $4.28%$，累计上行13bp。各期限美债收益率普遍上涨，其中2年期收益率上行17bp，10Y-2Y期限利差收窄至55bp。

• 地缘政治推动通胀预期：
  美伊冲突持续升级，导致国际油价突破100美元/桶，引发市场对通胀风险的担忧，尤其是能源价格的上涨对长期通胀预期形成压力。

• 美联储政策预期偏鹰：
  市场普遍预期美联储3月议息会议将维持偏鹰派立场，点阵图可能下调年内降息次数，鲍威尔或强调“高利率更久”，这将削弱市场对宽松政策的预期，推升美债收益率。

• 中美利差倒挂加深：
  截至3月13日，中美10年期国债收益率利差倒挂幅度扩大10bp至247bp，短期内仍将维持深度倒挂状态，反映中国债券收益率相对较低，可能对资本流动产生影响。

关键信息

• 国际油价上涨：
  布伦特原油和WTI原油价格均突破100美元/桶，达到近四年来的高点，显示能源市场受到地缘冲突的显著影响。

• 美国通胀数据支撑上行：
  3月13日公布的美国2月核心PCE同比涨幅为两年来最大，进一步强化了市场对通胀的担忧，推动美债收益率上升。

• 财政供给压力：
  美国财政部10年期国债标售结果不佳，显示市场对美国政府财政政策的担忧，也对美债价格形成下行压力。

• 市场情绪与政策预期交织：
  美债收益率的走势不仅受能源价格和通胀数据影响，还受到美联储政策预期的推动，市场对3月会议结果的预期偏向紧缩，抑制了收益率下行空间。

短期走势展望

本周，10年期美债收益率预计将继续上行。地缘政治冲突带来的能源价格冲击和美联储偏鹰派的政策预期，是推动收益率上升的主要因素。即便会议结果偏中性，市场对通胀的担忧和财政供给压力仍可能限制收益率的下行空间，从而维持美债收益率的上行趋势。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自iFinD和东方金诚。
• 图1、图2、图3、图4展示了美债收益率及利差的变化趋势，反映了市场对通胀和政策的反应。

其他信息

• 本文由东方金诚研究发展部白雪撰写。
• 文档包含债市周报与月报内容，涉及可转债、利率债、信用债、金融债、地方债等多类债券市场分析。
• 文档附有权利及免责声明，强调内容的知识产权归属和使用限制，确保信息的合法性和合规性。

以上总结涵盖了文档中的核心内容、主要观点及关键信息，为读者提供了对美债近期走势的全面概述。