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纺织服饰行业周报：业务复苏与投资建议

本周专题：Burberry 半年报披露，业务复苏进程

• 业绩概要
  Burberry FY2026H1营收同比下降5%至10.32亿英镑，零售业务同比下降3%，批发业务下降12%。毛利率同比提升4.5pcts至67.9%，经调整后经营利润达1900万英镑，较FY2025H1亏损4100万英镑改善。
  • 门店同店销售：FY2026Q2大部分地区同店销售正增长，EMEIA和美洲呈稳健增长。
  • 区域表现：EMEIA同店销售同比增长1%，美洲增长3%；大中华区Q2环比改善，亚太日本同店销售增长。

本周观点与主线推荐

主线一：上游制造复苏潜力

• 推荐标的：申洲国际（2025年PE 15倍）、滔搏（FY2026PE 15倍）、华利集团（2025年PE 22倍）。

主线二：运动鞋服行业韧性

• 推荐标的：安踏（2025PE 17倍）、李宁（2025PE 17倍）、特步国际（2025PE 11倍）、361度。

主线三：时尚休闲与羽绒服

• 推荐标的：波司登（FY2026PE 14倍）、海澜之家（2025PE 13倍）、罗莱生活（2025PE 15倍）。

主线四：黄金珠宝景气度提升

• 推荐标的：周大福（FY2026PE 17倍）、潮宏基（2025PE 28倍）。

行业走势与数据支持

• 板块表现：纺织服饰板块跑赢沪深300，周涨跌幅超大盘。
• 原材料价格：国棉价格有所波动，内外棉价差保持在高位。

风险提示

• 短期风险：消费环境波动、门店扩张及电商业务不及预期。
• 中长期风险：汇率变动及产业链竞争格局变化。