20250727-国盛证券-纺织服饰行业周专题_纺织服饰2025Q2基金仓位分析_13页_1mb

纺织服饰行业周报（2025年Q2）：基金仓位分析及投资建议

报告观点：基于对当前市场环境的分析，重点布局基本面稳健的运动鞋服龙头企业和黄金珠宝时尚品牌。

一、基金持仓分析

• 整体仓位：纺织服饰行业基金持仓市值环比提升8%至127.2亿元，但持仓比例仍处于2022年来的较低水平（0.41%）。
• 板块表现：
  • 服装家纺：持仓比例（占重仓市值比例0.18%）环比下降0.04pct。
  • 纺织制造：持仓比例（占重仓市值比例0.05%）环比下降0.03pct。
  • 饰品板块：持仓比例环比显著提升0.1pct，自2024Q4起持续增长，系当前基金增配重点。
• 个股前十大重仓：安踏体育、海澜之家、特步国际、李宁、波司登等品牌公司表现突出。

二、核心投资观点

（一）服装家纺

• 推荐标的：
  • 运动鞋服：
    • 安踏体育：集团化运营卓越，其他品牌（迪桑特、Kolon Sport）增速快，估值（PE 17x）具吸引力。
    • 特步国际：主品牌稳健，新品牌索康尼增长空间大，估值（PE 11x）优势明显。
    • 李宁：长期业绩弹性大，估值（PE 17x）具备优势。
  • 高分红：建议关注滔搏。
  • 品牌服饰：海澜之家（PE 14x）、波司登（FY2026 PE 12x）、稳健医疗（PE 24x）值得布局。
  • 家纺：推荐罗莱生活，估值（PE 15x）具弹性。

（二）黄金珠宝

• 投资逻辑：中长期看，公司通过产品创新和渠道优化增强竞争力。金价高位下，建议关注具备强产品力与品牌力的公司。
• 推荐标的：
  • 周大福：产品结构优化带动2025年经营利润增长10%，估值（PE 18x）有支撑。
  • 潮宏基：估值高弹性（PE 26x）。

（三）服饰制造

• 近期关税政策缓和信号利好估值提升。
• 重点推荐：
  • 申洲国际：估值最具性价比（PE 12x）。
  • 华利集团：新客户合作顺利推进，国际化产能布局加速（PE 16x）。
  • 伟星股份：收入稳健增长，竞争力持续提升（PE 17x）。

三、行情与近期动态

• 板块表现：纺织制造（+2.35%）跑赢沪深300（+1.69%），部分龙头股表现优异。
• 周报告重点：
  • 周大福：FY2026Q1同店降幅收窄，电商增长强劲。
• 行业要闻：
  • 赵今麦成为萨洛蒙代言人。
  • 迪卡侬海口店升级开业。
  • 2025上半年黄金消费数据：首饰消费下滑明显。
• 原材料走势：内外棉价差扩大，棉花价格震荡。

四、风险提示

• 消费疲软
• 门店扩张不及预期
• 电商业务发展不及预期
• 汇率波动风险