20151013-上海证券-固定收益研究晨报_股市强劲反弹_利率保持低位_22页_1mb

债市分析报告总结（2015年10月13日）

核心内容概览

2015年10月13日，固定收益市场整体表现平稳，流动性保持充裕，利率债和信用债市场均有小幅波动。同时，多个行业面临严峻挑战，市场风险因素增多。

主要观点

1. 流动性分析

• 货币市场利率小幅上行：1天同业拆借利率上行0.35BP至1.9077%，7天下降4.19BP至2.4227%，14天和21天利率保持稳定。
• 质押式回购利率上行：1天、7天、14天利率分别上行2BP、5.8BP和4.29BP，21天利率稳定于2.7%。
• 资金面整体充裕：银行间资金流平稳，预计10月资金面将保持宽松。

2. 利率债分析

• 国债收益率曲线整体上行：短端国债利率上行，3个月国债上行2BP至2.26%，6个月国债上行4BP至2.32%，3年期国债上行1BP至2.85%。
• 政策性金融债收益率整体下行：国开债3年期收益率下行2BP至3.25%，5年期下行3BP至3.45%，10年期下行2BP至3.65%。
• 非国开债中长端收益率下行明显：9年期国债收益率下行4BP至3.75%，10年期国债收益率下行2BP至3.76%。
• 股市反弹未影响债市：尽管股市强劲反弹，但债市尚未受到影响，投资者需警惕风险偏好的回升。

3. 信用债市场

• 高等级信用债收益率小幅下行：AAA级企业债中长端收益率下行幅度大于短端，1年期下行0.2BP至3.2573%，10年期下行1.7BP至4.359%。
• 交易所市场波动较大：资金易受股市影响，需警惕交易所公司债加杠杆风险。
• 信用风险依然存在：尽管信用债利率保持低位，但投资者应谨慎筛选，小心排雷。

关键信息

1. 债市回顾

• 银行间市场成交：10月12日银行间市场成交381笔，总计2626.89亿元，质押式回购成交4333笔，总计20292.33亿元。
• 银行间市场结算总量：20970.16亿元，较上日增长36.3%。
• 交易所市场成交：上交所成交1082314.06亿元，深交所成交80983.36亿元。

2. 行业风险提示

• 钢企三季报惨淡：多家钢企面临严重亏损，市场形势恶化，钢厂减产和停产现象普遍。
• 煤市寒冬加剧：煤价持续下跌，行业利润大幅下降，影响相关铁路运输行业。
• 华润三九被通报违规：子公司保健酒违规添加，影响企业形象。
• 金杯汽车资产负债率高：连续五年资产负债率超过90%，依赖政府补贴维持运营。
• Tesco业绩下滑：营业利润腰斩，零售行业面临严峻挑战。

今日发行情况

1. 银行间市场发行

• 15津钢管CP002：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额5亿元，期限1年，评级A-1，主承销商兴业银行。
• 15海南债14：地方政府债，固定利率，发行日10月13日，金额15.3亿元，期限7年，评级AAA，主承销商包括海口农村商业银行、交通银行等。
• 15沪北高新MTN002：中期票据，固定利率，发行日10月13日，金额6亿元，期限5年，评级AA，主承销商兴业银行。
• 15鲁宏桥MTN003：中期票据，固定利率，发行日10月13日，金额10亿元，期限5年，评级AA+，主承销商民生银行。
• 15中信国安MTN003：中期票据，固定利率，发行日10月13日，金额30亿元，期限5年，评级AA+，主承销商中信建投、中信银行。
• 15华油天CP001：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额3亿元，期限1年，评级A-1，主承销商渤海银行。
• 15国开17（增5）：金融债，固定利率，发行日10月13日，金额30亿元，期限3年，主承销商未明确。
• 15粤佛塑SCP001：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额2亿元，期限0.7377年，主承销商工商银行。
• 15中建材SCP011：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额35亿元，期限0.7377年，主承销商平安银行、浦发行。
• 15中天城投MTN001：中期票据，固定利率，发行日10月13日，金额14亿元，期限5年，主承销商光大证券、浦发行。
• 15长电科技CP002：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额3亿元，期限1年，主承销商兴业银行、进出口银行。
• 15国开18（增3）：金融债，固定利率，发行日10月13日，金额80亿元，期限10年，主承销商未明确。
• 15海南债13：地方政府债，固定利率，发行日10月13日，金额15.3亿元，期限5年，主承销商包括海口农村商业银行、交通银行等。
• 15双欣MTN001：中期票据，固定利率，发行日10月13日，金额6亿元，期限3年，主承销商工商银行。
• 15国开16（增10）：金融债，固定利率，发行日10月13日，金额40亿元，期限7年，主承销商未明确。
• 15杭城建MTN002：中期票据，累进利率，发行日10月13日，金额5亿元，期限7年，评级AA+，主承销商国泰君安、平安银行。
• 15西南水泥SCP002：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额20亿元，期限0.7377年，主承销商民生银行、中信证券。
• 15国开19（增发）：金融债，固定利率，发行日10月13日，金额30亿元，期限1年，主承销商未明确。
• 15融汇1C：资产支持证券，固定利率，发行日10月13日，金额5.424987亿元，期限4.7808年，评级AAA，主承销商交通银行、中信证券。
• 15南玻SCP002：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额11亿元，期限0.7377年，主承销商兴业银行、农业银行。
• 15国开20（增发）：金融债，固定利率，发行日10月13日，金额40亿元，期限5年，主承销商未明确。
• 15辽国资MTN001：中期票据，固定利率，发行日10月13日，金额8亿元，期限5年，评级AA，主承销商光大证券、浙商银行。
• 15厦门钨业SCP003：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额6亿元，期限0.7377年，主承销商兴业银行、中信银行。
• 15重汽SCP006：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额10亿元，期限0.7377年，主承销商交通银行、农业银行。
• 15融汇1A：资产支持证券，浮动利率，发行日10月13日，金额20.76亿元，期限2.7781年，评级AAA，主承销商交通银行、中信证券。
• 15玉皇化工MTN001：中期票据，固定利率，发行日10月13日，金额5亿元，期限3年，评级AA，主承销商恒丰银行。
• 15联合水泥SCP004：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额20亿元，期限0.7377年，主承销商北京农村商业银行、兴业银行。
• 15东营银行二级：金融债，固定利率，发行日10月13日，金额12亿元，期限10年，评级A+，主承销商南京银行。
• 15苏美MTN001：中期票据，固定利率，发行日10月13日，金额3亿元，期限3年，评级AA+，主承销商工商银行、中国银行。
• 15中铝业SCP008：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额30亿元，期限0.7377年，主承销商上海银行、招商银行。
• 15恒逸SCP003：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额5亿元，期限0.7377年，主承销商中国银行。
• 15通联资本MTN001：中期票据，累进利率，发行日10月13日，金额20亿元，期限5年，评级AA+，主承销商浦发行。
• 15船重CP001：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额20亿元，期限1年，评级A-1，主承销商中国国际金融、建设银行。
• 15悦达MTN002：中期票据，固定利率，发行日10月13日，金额15亿元，期限3年，评级AA+，主承销商光大银行。
• 15海南债12：地方政府债，固定利率，发行日10月13日，金额5.3548亿元，期限3年，评级AAA，主承销商海口农村商业银行等。
• 15海南债18：地方政府债，固定利率，发行日10月13日，金额10.5亿元，期限10年，评级AAA，主承销商海口农村商业银行等。
• 15海南债17：地方政府债，固定利率，发行日10月13日，金额7亿元，期限7年，评级AAA，主承销商海口农村商业银行等。
• 15海南债15：地方政府债，固定利率，发行日10月13日，金额15.3亿元，期限10年，评级AAA，主承销商海口农村商业银行等。
• 15灵山SCP007：短期融资券，固定利率，发行日10月13日，金额2.5亿元，期限0.7377年，主承销商民生银行。
• 15融汇1B：资产支持证券，浮动利率，发行日10月13日，金额2.37亿元，期限3.0301年，评级AA+，主承销商交通银行、中信证券。
• 15金光纸业MTN001：中期票据，固定利率，发行日10月13日，金额25亿元，期限5年，评级AA+，主承销商工商银行、中国银行。
• 15海南债16：地方政府债，固定利率，发行日10月13日，金额18.4484亿元，期限5年，评级AAA，主承销商海口农村商业银行等。
• 15南新建总CP001：短期融资券，固定利率，发行日10月14日，金额5亿元，期限1年，评级A-1，主承销商国开行。
• 15光明MTN002：中期票据，固定利率，发行日10月14日，金额20亿元，期限3年，评级AAA，主承销商上海农村商业银行、工商银行。
• 15附息国债23：国债，固定利率，发行日10月14日，金额280亿元，期限10年，主承销商未明确。
• 15内投集团小微债：企业债，固定利率，发行日10月14日，金额4.5亿元，期限6年，评级AA，主承销商浙商证券。
• 15重旅游MTN001：中期票据，固定利率，发行日10月14日，金额3亿元，期限5年，评级AA+，主承销商建设银行。
• 15平高CP001：短期融资券，固定利率，发行日10月14日，金额3亿元，期限1年，评级A-1，主承销商兴业银行。
• 15合高新CP001：短期融资券，固定利率，发行日10月14日，金额3亿元，期限1年，评级A-1，主承销商交通银行。
• 15苏国泰MTN001：中期票据，固定利率，发行日10月14日，金额4亿元，期限3年，评级AA，主承销商进出口银行、中信银行。
• 15金隅CP001：短期融资券，固定利率，发行日10月14日，金额20亿元，期限1年，评级A-1，主承销商浦发行、中国银行。
• 15有研院CP001：短期融资券，固定利率，发行日10月14日，金额2亿元，期限1年，评级A-1，主承销商北京银行。
• 15中化化肥CP001：短期融资券，固定利率，发行日10月14日，金额20亿元，期限1年，主承销商浦发行、建设银行。
• 15滇建工MTN001（品种二）：中期票据，固定利率，发行日10月14日，金额14亿元，期限5年，评级AA+，主承销商国开行、中信银行。
• 15津地铁债：企业债，固定利率，发行日10月14日，金额25亿元，期限10年，评级AAA，主承销商瑞银证券、中德证券。
• 15开元7B：资产支持证券，浮动利率，发行日10月14日，金额9.9亿元，期限4.1178年，评级AA-，主承销商国开证券。
• 15金川MTN003：中期票据，固定利率，发行日10月14日，金额25亿元，期限3年，评级AAA，主承销商广发证券、交通银行。
• 15津投资MTN001：中期票据，固定利率，发行日10月14日，金额3亿元，期限5年，评级AA+，主承销商建设银行。
• 15新希望CP002：短期融资券，固定利率，发行日10月14日，金额20亿元，期限1年，评级A-1，主承销商建设银行。
• 15重汽MTN002：中期票据，固定利率，发行日10月14日，金额30亿元，期限3年，评级AA+，主承销商中信银行。

2. 上交所发行

• 15厦住宅：公司债，累进利率，发行日10月13日，金额20亿元，期限5年，评级AA+，主承销商兴业证券。
• 15旭辉01：公司债，累进利率，发行日10月13日，金额20亿元，期限5年，评级AA，主承销商申万宏源证券、中国国际金融。
• 15万达02：公司债，累进利率，发行日10月13日，金额50亿元，期限5年，评级AAA，主承销商招商证券、银河证券、中信证券。
• 15绵投控：公司债，累进利率，发行日10月13日，金额20亿元，期限6年，评级AA+，主承销商平安证券。

3. 深交所发行

• 深交所未列出具体发行信息。

总结

本报告指出，10月13日债市整体表现平稳，流动性保持充裕，利率债和信用债市场均有小幅波动。股市强劲反弹，但债市尚未受到影响，投资者需警惕风险偏好回升。信用债市场利率保持低位，但信用风险依然存在，建议投资者谨慎筛选。此外，多个行业面临严峻挑战，包括钢铁、煤炭、零售等，需密切关注其财务状况及市场动态。