20230822-西南证券-晨化股份-300610.SZ-短期业绩承压_产能释放未来可期_12页_2mb

晨化股份（300610）2023年中报分析总结

业绩表现
2023年上半年，晨化股份实现营业收入46.4亿元，同比下降22.1%；归属母公司净利润0.23亿元，同比下降74.8%。主要由于全球经济不景气、行业竞争加剧，导致产品售价和毛利率下滑。

原因分析
业绩下滑主要受外部经济环境影响，尤其是聚醚胺价格大幅下跌41.2%，从年初21000元/吨降至6月底20000元/吨。成本上升叠加需求疲软，公司表面活性剂、阻燃剂和硅橡胶业务均出现较大降幅，分别下降17.2%、40.6%和29.1%。

业务展望
公司正积极扩张产能，预计到2024年聚醚胺产能将达71万吨，保持国内领先地位。未来重点关注风电材料领域，潜在需求增长可能推动业绩恢复。

投资建议
分析师黄寅斌首次给予“买入”评级，目标价1584元，对应2024年16倍PE。基于盈利预测，2023-2025年EPS分别为0.72元、0.99元、1.95元。

• 风险因素：产品价格下跌、产能释放不及预期、下游需求不确定。