20230822-东吴证券-安图生物-603658.SH-2023年中报点评_短期业绩承压_看好化学发光_3页_450kb

报告总结：安图生物2023年中报点评

• 事件概述：公司发布2023年上半年业绩报告，实现营收2108亿元（+18%），归母净利润546亿元（+23%），扣非归母净利润527亿元（+43%），经营性现金流净额536亿元（-58%），业绩略不及预期。
• 短期影响：Q2开始加速恢复，单季度Q2营收1071亿元（+31%），归母净利润304亿元（+36%）。受新冠疫情后分子业务需求下降影响。
• 长期发展：高研发投入，2023上半年研发费用311亿元（+2303%），研发费率148%。截至2023年6月底，已获681项产品注册证，30项新产品上市，取得449项欧盟CE认证。新产品如AutolasX-1Series流水线、甲流等10个试剂盒上市，分子业绩有望加速成长。
• 投资建议：维持“买入”评级，调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润从1465/1799/2192亿元下调至1336/1629/2004亿元，当前PE分别为21/17/14倍。理由包括院端加速恢复和看好化学发光业务。
• 风险提示：新产品研发进度不及预期、化学发光装机不足、疫情超预期发展。