20230822-西南证券-韦尔股份-603501.SH-业绩短期承压_新品放量有望带动业绩回升_11页_1mb

韦尔股份2023年半年报点评总结

公司概况

韦尔股份成立于2007年，主要从事半导体设计和分销，业务包括图像传感器、触控与显示、模拟解决方案等，产品应用于消费电子、汽车等领域。

财务表现

2023年上半年，公司实现营业收入886亿元，同比下降20%；归母净利润15亿元，同比下降933%。主要因下游需求低迷和库存去化导致部分产品价格承压。毛利率降至20.9%，净利率降至17%。Q2单季度营收452亿元，同比下降183%、环比增长43%；净利润亏损46亿元，同比下降1034%。

关键业务分析

• 图像传感器业务：手机CIS收入环比增长238%，汽车CIS收入同比增长189%。新品如OV50系列已量产，预计Q3收入增长带动盈利能力提升。
• 触控与显示业务：收入环比增长1335%，随着库存去化结束，产品价格和盈利有望回升。
• 模拟及其他业务：模拟解决方案通过收购芯力特扩展产品线，收入同比下降但毛利率稳定。

盈利预测与投资建议

预计2023-2025年归母净利润分别为125亿、253亿、385亿元，给予2024年55倍PE，目标价1177元，首次“买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧、下游需求回暖不达预期、库存去化进度滞后、新产品推进不确定性。