20151130-东北证券-2016年农林牧渔行业投资策略_俏也不争春_只把春来报_15页_1mb

2016年农林牧渔行业投资策略总结

核心内容

2016年农林牧渔行业投资策略报告指出，农业现代化将成为推动行业发展的主要动力，规模化和信息化是农业发展的必由之路。传统畜禽养殖产业，尤其是生猪和家禽养殖，将作为投资重点，同时动物保健板块因其高增长潜力和估值提升空间，也将受到市场关注。报告认为，2016年农林牧渔板块将呈现主题性和结构性双驱动特征，重点推荐具备技术优势和行业地位的龙头企业。

主要观点

• 农业现代化趋势明显：中央政策持续推动农业现代化，规模化和信息化是未来农业发展的关键路径。
• 畜禽养殖仍是核心：生猪和家禽养殖行业在2016年仍有较大的增长潜力，特别是猪价上涨和鸡价反弹预期。
• 动物保健迎来新蓝海：随着宠物经济的兴起，动物保健市场将从传统的畜禽养殖附庸转向宠物保健，成为新的增长点。
• 投资建议：重点推荐农业信息化先行者大北农、生猪产业链四大金刚牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、正邦科技，以及家禽产业链四小龙益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。同时关注动物保健三驾马车瑞普生物、普莱柯、金宇集团。

关键信息

2015年回顾

• 农林牧渔板块在申万28个二级子行业中排名第九，比年初上涨59.52%。
• 动物保健板块涨幅领先，达91.96%。
• 个股排名前十中次新股占比较高，如仙坛股份、海利生物等。
• 个股排名前十中跌幅较多的是土地流转相关个股和种子行业个股。

农业现代化主题

• 规模化：土地流转政策不断推进，大型养殖企业扩大规模，提升经营效率。
• 信息化：通过“互联网+”技术提升农业效率，优化产业链管理。大北农作为信息化先行者，打造猪管网、智农商城、农信网等平台，提升养殖和流通效率。

畜禽养殖

• 生猪养殖：猪价上涨尚在半山腰，预计2016年猪价高点在19-20元/千克，公司如牧原股份、温氏股份受益。
• 家禽养殖：鸡价底部反转，预计2016年出现上涨趋势，公司如益生股份、圣农发展有望受益。

动物保健

• 动物保健板块业绩随猪禽市场波动，未来将向宠物保健领域拓展。
• 宠物保健市场增速快，预计未来市场空间超过1000亿元，瑞普生物等公司布局宠物医院和保健品，有望成为新业绩增长点。

重点公司推荐

大北农

• 综合性农业高科技企业，涉足饲料、种子、动物保健和植物保护。
• 推进“智慧大北农战略”，打造猪管网、智农商城、农信网等平台，提升行业信息化水平。
• 2015-2017年预测利润分别为7.86亿、11.14亿、14.95亿，对应EPS为0.41、0.55，PE为31.2、23.3。
• 风险提示：信息化产品推广不及预期，信息安全漏洞。

瑞普生物

• 国内兽药行业龙头企业，拥有国家认定企业技术中心。
• 并购华南生物拓展禽病防治领域，布局宠物医院，享受宠物保健市场增长。
• 2015-2017年预测利润分别为1.41亿、2.08亿、2.80亿，对应EPS为0.51、0.68，PE为40.7、30.3。
• 风险提示：宠物行业增长不达预期，研发进度缓慢，产品市场推广受挫。

牧原股份

• 农业产业化国家重点龙头企业，自育自繁自养一体化模式。
• 2015年利润为6.03亿，2016年预测利润为14.21亿，EPS为2.94，PE为17.9。
• 产能持续扩张，规模化效益显著，2016年有望出栏300万头，长期产能可达1000万头。
• 风险提示：生猪价格波动风险，疫病风险，扩产不及预期风险。

益生股份

• 祖代肉种鸡和蛋种鸡市场占有率连续七年全国第一。
• 2015年亏损2.6亿，预计2016年利润为3.1亿，EPS为1.10，PE为23.8。
• 作为最上游企业，业绩有望在行业拐点后表现出高弹性。
• 风险提示：禽类价格波动风险，疫病风险，食品安全风险。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 自然灾害
• 疫病风险
• 新项目新产品推广不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势

重要声明

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