20240615-国元证券-海特高新-002023.SZ-首次覆盖报告_航空主业发展稳健_布局低空经济未来可期_6页_1mb

海特高新（002023）首次覆盖报告

公司概况

海特高新是一家“三位一体”高科技企业，主营业务包括高端核心装备研制与保障、高性能集成电路设计与制造、航空工程技术与服务。是国内唯一同时拥有运输飞机、公务机、航空部附件维修及飞行员培训CAAC/EASA/FAA等许可的民营航空工程技术服务公司。

经营亮点

• 2023年财务表现

  • 营收1053亿元，同比增长158.1%
  • 归母净利润47亿元，同比增长2632.1%
  • 费用率28.03%，同比下降

• 航空业务增长

  • 2023年航空工程技术与服务收入75.6亿元，同比增长129.1%
  • 成为EFW A321客改货全球第一家第三方改装公司

核心优势

1. 航空工程领域

   • 取得空客A321客改货改装资质
   • 拥有完整产业链（租赁-维修-客改货）
   • 公务机MRO服务能力居国内首位

2. 集成电路业务

   • 承担国家级重大科研项目
   • 建有国内首条6英寸化合物半导体生产线

3. 研发投入

   • 持续开展系列化产品研发
   • 与EVTOL头部企业建立战略合作

发展前景

• eVTOL仿真模拟机逐步量产
• 航空发动机维修技术持续突破
• 低空经济产业链布局逐步完善
• 民航复苏带动航空维修市场

投资评级

• 目标价9.58元
• 给予“增持”评级
• 2024-2026年净利润预测：7.8亿/11.9亿/17.4亿元
• PE估值：90倍/59倍/41倍

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新建项目进度延迟
• 重点项目未中标风险

财务表现简析

• 营收复合增长率16.5%
• 毛利率持续提升至36.4%
• 期间费用率逐年下降
• 研发费用率保持稳定