20250322-中泰期货-锰硅周报_天津港锰矿去库超预期_盘面出现阶段性超跌_43页_1mb

锰硅与硅铁周报总结

核心内容

锰硅市场动态

• 成本与利润：本周锰硅成本支撑走弱，宁夏地区出厂成本约6250元/吨，即期亏损470元/吨；内蒙古约6180元/吨，即期亏损230元/吨；广西约6930元/吨，即期亏损950元/吨。考虑到工厂调整锰矿配比和尾气发电，实际生产成本可能比估算值低100-200元/吨。
• 库存变化：天津港锰矿库存从3月14日的319.4万吨降至3月20日的288.34万吨，降幅20.92万吨，去库程度超预期。预计下周天津港仍会有20-24万吨去库，库存或降至265万吨附近。
• 外盘报价：UMK公布3月对华南非半碳酸块报价为4.5美元/吨度（上涨0.15），South32 2月报价为4.65美元/吨度（上涨0.6），联合矿业（CML）3月对华澳块报价为5.05美元/吨度（上涨0.45），康密劳3月对华加蓬块报价为4.75美元/吨度（上涨0.45）。
• 供需情况：2025年2月全国硅锰产量88.07万吨，环比减6.59万吨，降幅6.96%。内蒙古、宁夏、广西地区硅锰日产均环比走高，而贵州和云南地区则略有下降。
• 钢招信息：河钢集团3月硅锰定价6400元/吨，采量11000吨。2月定价6500元/吨，采量11500吨。
• 周度观点：受锰矿累库影响，锰硅盘面低开低走，但因库存去库超预期，锰矿价格存在企稳或反弹驱动，锰硅盘面也有超跌反弹修复驱动。短期可逢低卖出看跌期权或日内试多锰硅主力合约。
• 重点关注：加蓬发运、南方硅锰厂增产对锰矿需求、北方硅锰厂补库节奏。

硅铁市场动态

• 成本与利润：本周硅铁成本支撑逻辑证伪，兰炭继续去库，但去库斜率环比走弱，兰炭报价小幅抬升。宁夏地区硅铁出厂成本约5706.5元/吨，即期盈利93.5元/吨；内蒙古约5621元/吨，即期盈利229元/吨；青海约5665元/吨，即期盈利185元/吨。
• 供需情况：2025年2月全国硅铁总产量45.2万吨，环比减1.03万吨，降幅2.23%。除陕西地区外，其他产区硅铁日产均环比增加，其中宁夏地区增幅最大。
• 钢招信息：河钢3月硅铁招标定价6180元/吨，采量1883吨。2月定价6480元/吨，采量较上轮增加423吨。
• 周度观点：硅铁虽有减产，但中期过剩趋势未改，盘面弱势运行为主。若大厂恢复生产，盘面将有进一步下行压力。可考虑参与空硅铁多锰硅套利。
• 重点关注：兰炭调价。

主要观点

锰硅

• 库存：天津港锰矿库存大幅下降，去库超预期，库存降至300万吨以下，为港口库存低位，对锰矿价格形成支撑。
• 成本：即期亏损幅度较大，但实际生产成本因调整配比和尾气发电而有所降低。
• 供需：全国硅锰产量环比下降，但主要产区如内蒙古、宁夏、广西产量走高，南方个别地区出现减产。
• 价格走势：锰硅期货主力合约价格阶段性超跌，存在反弹修复驱动，短期可逢低卖出看跌期权或日内试多。

硅铁

• 库存：全国硅铁企业库存环比增加，反映需求端偏弱。
• 成本：兰炭、硅石、电价构成硅铁成本，兰炭价格小幅上涨，成本支撑不强。
• 供需：全国硅铁产量环比下降，但除陕西外，其他产区产量增加，且开工率略有下降。
• 价格走势：硅铁期货主力合约价格弱势运行，中期逢高偏空为主，但可参与空硅铁多锰硅套利。

关键信息

锰硅

• 库存：天津港库存降至288.34万吨，钦州港库存为81.8万吨。
• 矿种去库情况：加蓬矿去库4.08万吨，澳矿去库1.4万吨，南非半碳酸去库2.1963万吨，加纳矿去库10.32万吨。
• 外盘报价：海外矿山对华报价上涨，显示供应端有一定支撑。
• 策略建议：短期空单阶段性离场，逢低卖出看跌期权，或日内试多锰硅主力合约。
• 风险提示：宏观情绪变动风险。

硅铁

• 库存：全国硅铁库存增至82070吨，内蒙古、宁夏库存增加。
• 成本：兰炭、硅石、电价构成硅铁成本，兰炭价格小幅上涨。
• 外盘报价：硅铁外盘报价略有上涨，但对国内市场影响有限。
• 策略建议：中期逢高偏空，但可考虑参与空硅铁多锰硅套利。
• 风险提示：锰硅情绪扰动风险。

数据概览

锰硅

硅铁

结论

• 锰硅：库存大幅去库，成本支撑走弱，但短期存在反弹驱动，建议逢低卖出看跌期权或日内试多。
• 硅铁：成本支撑不强，供需偏弱，中期维持逢高偏空思路，但可参与空硅铁多锰硅套利。