20241110-德邦证券-煤炭周报_财政政策再加码_板块布局正当时_17页_1mb

本次报告是德邦证券发布的2024年11月10日煤炭开采行业周报，分析煤炭市场表现、价格动态、供需平衡及投资建议。报告指出煤炭板块本周上涨196%，但在大盘（上证综指+5.5%）光环下表现相对疲软，细分领域分化明显，如动力煤下跌0.84%，炼焦煤上涨8.34%。

价格方面，动力煤整体稳中有跌，如秦皇岛Q5500平仓价下跌1.2%至847元/吨，受终端补库需求减少、港口库存累积影响。炼焦煤价格则波动较大，京唐港主焦煤下跌5.75%至1640元/吨，但非电需求如化工领域（甲醇价格上涨16.8%）提供支撑。中长期展望认为，政策支持（如财政化债新政、地产政策加码）将推动需求回升，2025年动力煤价中枢或上探1000元/吨以上。

供需分析显示，主产区供给小幅回升，铁路调入量上升，但下游需求释放有限，导致港口库存大幅增加63万吨。焦化行业产能利用率下降，双焦价格预计将在政策刺激下底部企稳。风险提示包括经济复苏不及预期、海外需求减弱及原油价格下拉煤化工产品价格。

投资建议维持“优于大市”，推荐关注优质分红股如陕西煤业、潞安环能，以及受政策利好的双焦企业，并看好长期结构性机会如能源转型相关公司。总体而言，该板块底部支撑明确，政策催化下存在反弹潜力，但需警惕市场和政策不确定性。