20250309-浙商证券-煤炭行业周报_煤价利空钝化_左侧布局正当时_11页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2025年3月9日，主要分析了煤炭行业在2025年3月3日至3月7日期间的市场表现与基本面情况。报告指出，当前煤价下跌趋势已接近尾声，市场对价格触底已有共识，左侧布局时机成熟。行业整体估值修复具备较高性价比，重点推荐具备周期弹性与高股息属性的标的。

主要观点

1. 市场表现

• 板块整体表现：申万煤炭板块本周周涨幅为0.4%，跑输沪深300指数1个百分点。
• 个股表现：板块内涨跌分化明显，12家公司上涨，5家公司持平，19家公司下跌。涨幅前五的公司包括安源煤业（+12.5%）、美锦能源（+4.6%）、新大洲A（+3.7%）等；跌幅前五的公司包括永泰能源（-3.3%）、盘江股份（-2.2%）等。

2. 煤价走势

• 动力煤：港口价格小幅下跌，北方港口动力煤价格为688元/吨，周环比下跌2元；产地价格跌幅更大，如鄂尔多斯Q5500坑口价下跌7.21%。
• 炼焦煤：港口和产地价格均微跌，其中京唐港主焦煤报价下跌2.80%；国际炼焦煤价格微跌，峰景矿硬焦煤报价下跌1.59%。

3. 基本面分析

动力煤

• 供需情况：供给端库存下降，需求端电厂日耗量基本持平，但部分区域小幅上升。水利发电量未有明显回暖迹象。
• 价格趋势：煤价下跌放缓，港口与产地价格均有所回落，但库存下降表明市场逐步恢复，短期价格仍有下行或持平风险。

炼焦煤

• 供需情况：炼焦煤库存明显下降，下游冶金焦价格下跌，螺纹钢产量稳定但库存增加。
• 价格趋势：炼焦煤价格承压，但跌幅有限，部分煤种成交改善，库存小幅去化。

关键信息

4. 投资策略

• 周期弹性标的：
  • 炼焦煤：平煤能源、淮北矿业、山西焦煤
  • 动力煤：晋控煤业、山煤国际
• 高股息蓝筹标的：中国神华、陕西煤业
• 行业评级：看好（维持）

5. 风险提示

• 国内经济恢复不及预期
• 可再生能源加速替代

附：数据与图表说明

图表目录

• 图1：3.3-3.7各行业板块一周表现（%）
• 图2：3.3-3.7周涨幅前五名公司（%）
• 图3：3.3-3.7周跌幅前五名公司（%）
• 图4-6：动力煤价格走势与库存数据
• 图7-9：环渤海港锚地船舶数量与海运费变化
• 图10-13：电厂日耗量、三峡水库流量、炼焦煤价格走势
• 图14-18：炼焦煤库存数据
• 图19-22：冶金焦价格、螺纹钢产量与库存
• 图23：重点公司盈利预测与估值

上市公司估值表（节选）

行业评级说明

• 看好：行业指数在6个月内涨幅高于沪深300指数10%以上
• 中性：行业指数在6个月内涨跌幅在-10%至+10%之间
• 看淡：行业指数在6个月内跌幅高于沪深300指数10%

法律声明

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正文目录

• 1. 本周行情回顾
  • 1.1 本周煤炭板块表现
  • 1.2 本周煤炭上市公司表现
• 2. 本周煤炭基本面分析
  • 2.1 动力煤
    • 2.1.1 价格走势
    • 2.1.2 动力煤供给
    • 2.1.3 动力煤需求
  • 2.2 炼焦煤
    • 2.2.1 价格走势
    • 2.2.2 炼焦煤供给
    • 2.2.3 炼焦煤需求
• 3. 本周行业资讯
  • 3.1 上市公司估值
  • 3.2 风险提示

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