20230825-国金证券-亚光股份-603282.SH-产能扩张顺利_业绩符合预期_4页_811kb

公司中报分析总结

业绩增长

2023年上半年公司实现收入503亿元，同比增长3,894%；归母净利润78亿元，同比增长3,020%。 公司整体业绩表现优异，业绩增长显著。

产能扩张

公司正顺利推进产能扩充计划，以提升订单交付能力：

• “年产800台（套）化工及制药设备项目”已完成主体工程建设和设备安装，开始产能爬坡，预计后续完成配套设备安装。
• “年产50套MVR及相关节能环保产品建设项目”预计2023年底至2024年初完成主体建设，2024年投入使用。

MVR业务进展

1H23公司MVR业务订单逐步交付，与多家知名客户达成合作，实现55个项目产品发货和26次FAT验收。公司组建新团队拓展MVR系统应用领域，预计未来三年节能环保设备收入将从89亿元增至164亿元。

在手订单充足

1H23合同负债为1043亿元，对比去年年底增加67亿元，合同负债维持高位，显示订单储备充足，有望持续支撑业绩释放。

财务预测

预测期间2023年至2025年：

• 营业收入预计从1,245亿元增至2,128亿元，年复合增长率约42%。
• 归母净利润预计从209亿元增至362亿元，预计三年复合增长率73%以上。
• 对应PE从2023年17倍逐年下降至2025年10倍。

风险因素

• 原材料价格波动风险
• 扩产进度不及预期风险
• 新领域拓展不及预期
• 存货周转速度较慢

结论

公司MVR和节能环保设备业务具备较高成长性，产能拓展支撑未来业绩释放，维持**“买入”评级**。