20230726-国金证券-亚光股份-603282.SH-产能释放稳步推进_业绩增长符合预期_4页_800kb

公司23年半年度业绩快报及展望

业绩数据

• 1H23收入：503亿元，同比增长3894%
• 归母净利润：078亿元，同比增长3061%
• 扣非归母净利润：081亿元，同比增长3935%

增长原因分析

1. 新能源行业推动：MVR销售规模增加，受益于新能源快速发展。
2. 产能逐步释放：“年产800台（套）化工及制药设备”项目投入使用。
3. 项目管理优化：加快设备调试安装，确保订单完工，供货优质客户。

下游应用与市场表现

• MVR系统应用领域：锂电、制药、环保、化工等领域，客户包括格林美、雅保等。
• 22年业务增长：
  • MVR系统：同比增长160%
  • 节能环保业务：同比增长135%

细分业务增长预期

23-25年节能环保设备收入预计：

• 2023年：89亿元（+30%）
• 2024年：121亿元（+47%）
• 2025年：164亿元（+35%）

预测业绩CAGR高，驱动因素包括：

1. MVR系统技术壁垒（核心设备蒸汽压缩机自主供应）
2. 下游多领域拓展（持续获得锂电、环保领域大单）

投资建议

• 评级：维持“买入”
• 估值：
  • 2023年PE：18X
  • 2024年PE：14X
  • 2025年PE：10X
• 盈利预测：
  • 23E收入1245亿(+306%↑)
  • 23E净利润227亿(+951%↑)
• 关键驱动因素：
  • IPO项目扩大MVR环保设备产能
  • 非标大型设备订单交付能力提升

风险提示

• 原材料价格波动
• 扩产进度不及预期
• 新应用领域拓展不及预期
• 存货周转缓慢