20230820-申港证券-中兴通讯-000063.SZ-中兴通讯半年报点评_H1业绩稳定增长_毛利率显著提升_4页_874kb

中兴通讯半年报分析总结

核心业绩

• 2023年H1营业收入60705亿元，同比增长148%；归母净利润5472亿元，同比增长1985%；扣非归母净利润4909亿元，同比增长3178%。

业务分析

• 运营商网络营收4081亿元，同比增长54%，市场份额提升。
• 政企业务营收588亿元，同比下降12.37%。
• 消费者业务营收1402亿元，同比下降26%，但5G相关产品表现强劲。

关键增长因素

• 毛利率显著提升至43.22%，同比增长6.18个百分点，主要受益于运营商网络业务。
• 研发投入12791亿元，同比增长26%，研发费用占营收比达21.07%。

投资建议

• 预计2023-2025年营业收入分别为1257亿元、1361亿元、1467亿元；归母净利润预计967亿元、111亿元、1211亿元。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 5G发展潜在不足、中美贸易摩擦升级、海外经济衰退等风险。

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