环保工程及服务Ⅱ行业：清洁供暖5年规划推出，行业发展中长期确定性增强-20171217-广发-21页-1mb

环保工程及服务Ⅱ行业总结

核心内容

本周，10部委联合发布《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》和《北方重点地区冬季清洁供暖“煤改气”气源保障总体方案》，标志着清洁供暖行业在中长期发展上具备更强的确定性。清洁燃煤集中供暖和天然气供暖将成为主力，预计到2021年，北方清洁供暖面积将达到70%，其中“2+26”城市将实现100%、80%和60%的清洁供暖率。清洁燃煤集中供暖面积将增长214%，从35亿平方米增至110亿平方米；天然气供暖面积增长82%，从22亿平方米增至40亿平方米。

此外，环保警察模式在9个省份推行，强化了环保执法力度。环保部对“2+26”城市开展专项督查，重点关注居民供暖情况和“气代煤”、“电代煤”进展。同时，水资源税改革试点扩大至9个省份，通过税收杠杆抑制不合理用水行为。

主要观点

• 清洁供暖方向明确：五年规划的推出增强了行业发展的中长期确定性，尽管短期受“气荒”影响，但清洁供暖和煤改气方向未变。
• 环保执法加强：环保警察模式的实施加强了环境司法保障，提高了环保执法的效率和力度。
• 政策推动行业发展：环保税、排污许可等政策全面推广，推动企业加大环保投入，提升行业盈利水平。
• 水价改革试点推进：水资源税改革和水价调整试点推动了水价改革进程，加强了水资源管理。

关键信息

• 行业评级：买入
• 投资组合建议：联美控股、中再资环、迪森股份、龙净环保、聚光科技、三聚环保
• 环保政策：《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》、《北方重点地区冬季清洁供暖“煤改气”气源保障总体方案》、水资源税改革试点
• 环保警察：9个省份组建环保警察队伍，加强环保执法力度
• 市场表现：GF环保指数上涨0.78%，跑赢沪深300指数1.35%
• 风险提示：市场低价恶性竞争、EPC工程结算进度低于预期、运营企业补贴不到位、产能利用率不足

本周市场回顾

• GF环保指数走势：上涨0.78%，跑赢沪深300指数1.35%
• 行业动态：67家样本公司中，35家上涨，21家下跌，11家持平，9家公司停牌
• 环保政策实施：环保部专项督查“2+26”城市供暖情况，关注气源保障和供暖方式

行业与上市公司重要信息汇总

清洁供暖政策

• 清洁供暖规划：2021年北方清洁供暖率达到70%，其中“2+26”城市分别达到100%、80%和60%
• 气源保障：三桶油向六省市供气量达到1060亿立方米/年，采暖季供气量593亿立方米，其他供气主体745亿立方米，应急储气量10.3亿立方米

环保警察模式

• 试点省份：北京、陕西、河北等9个省份组建环保警察队伍，强化环保执法
• 执法模式：环保与公安联合，提高查处效率和力度

水资源税改革

• 试点省份：河北自2016年7月实施水资源税改革，其他9省从2017年12月1日起纳入试点
• 税额标准：各地根据地表水和地下水设定最低平均税额，如北京地表水1.6元/立方米，地下水4元/立方米

本周重要事件回顾

• 中金环境：拟购买金泰莱96.6%股权，将持有的金山环保股权转让
• 启迪桑德：对子公司增资，实施污水处理厂PPP项目
• 洪城水业：与中联环共同设立子公司，推进污水处理项目
• 津膜科技：与创业环保、天津第二市政公路公司联合中标PPP项目
• 三维丝：设立子公司，推进过滤技术和固废处置业务
• 碧水源：与西藏必兴合作，认购德青源股份，收购中兴仪器
• 天翔环境：与德国欧绿保国际资源再生公司合作，投资循环经济产业园
• 迪森股份：高管增持，设立产业并购基金，投资运营类项目资产
• 创业环保：非公开发行股票获证监会审核通过，用于污水处理项目
• 其他公司：如国祯环保、中电环保等均有重要项目中标或进展

重点公司中标信息汇总

• 龙马环卫：中标公安县城乡环卫一体化PPP项目、天津市北辰区抑尘车采购项目等
• 国祯环保：中标吴桥县污水处理厂PPP项目、华容工业集中区污水处理项目等
• 洪城水业：中标营口市污水处理PPP项目
• 启迪桑德：中标西安市碑林区道路清扫保洁服务项目等
• 碧水源：中标清镇市污水处理厂PPP项目
• 博世科：中标安仁县污水处理厂及管网配套工程PPP项目等

关键参考价格汇总

• 环能科技：非公开发行融资额7.34亿元，当前股价32.52元，距离安全垫空间33.77%
• 津膜科技：配套融资1.09亿元，当前股价14.67元
• 聚光科技：非公开发行融资额7.34亿元，当前股价32.52元
• 三聚环保：高管增持，当前股价35.85元，增持均价17.52元，涨幅26.06%
• 迪森股份：当前股价17.52元，增持均价16.52元，涨幅200万元
• 其他公司：如龙净环保、中再资环等也有不同的融资和价格信息

上市公司再融资

• 聚光科技：非公开发行不超过3018.52万股，融资额7.34亿元，当前股价32.52元
• 津膜科技：配套融资1.09亿元，当前股价14.67元
• 格林美：非公开发行不超5.87亿股，融资额29.51亿元，当前股价8.24元
• 陕天然气：非公开发行不超过2.22亿股，融资额15.00亿元，当前股价8.43元
• 富春环保：非公开发行不超过15927万股，融资额9.20亿元，当前股价10.01元
• 创业环保：非公开发行不超过2.85亿股，融资额18.38亿元，当前股价12.98元
• 天翔环境：配套融资2.97亿元，当前股价13.30元
• 华控赛格：非公开发行10亿股，融资额43.11亿元，当前股价5.25元
• 首创股份：非公开发行不超过9.64亿股，融资额41.13亿元，当前股价6.34元
• 其他公司：如科融环境、中金环境等也有不同的再融资信息

本周大宗交易信息

• 三聚环保：成交价35.89元，成交额215.34万元
• 上海环境：多次成交，价格在23.81元至24.09元之间
• 迪森股份：成交价17.00元，成交额2415.12万元
• 易世达：成交价26.00元，成交额2860.00万元
• 其他公司：如上海环境、迪森股份等也有不同的大宗交易信息

上市公司下周重要事项

• 天壕环境：召开股东大会
• 启迪桑德：召开股东大会
• 伟明环保：召开股东大会
• 中再资环：召开股东大会
• 中原环保：召开股东大会

风险提示

• 市场风险：低价恶性竞争可能导致盈利能力下降
• 项目风险：EPC工程结算进度可能低于预期
• 运营风险：运营企业补贴无法按时到位，可能影响项目推进
• 产能风险：产能利用率不足，可能影响企业盈利

广发公用事业行业研究小组

• 郭鹏：首席分析师，华中科技大学工学硕士，2015年、2016年新财富环保行业第一名
• 邱长伟：研究助理，北京大学汇丰商学院金融硕士，厦门大学自动化系学士，2015年加入广发证券发展研究中心