环保工程及服务Ⅱ行业：蓝天保卫战依然最核心，工业改造、清洁供暖仍为主线-20180128-广发证券-20页-1mb

报告摘要

环保工程及服务Ⅱ行业总结

核心内容

环保工程及服务行业在2018年仍以“蓝天保卫战”为核心，重点推进工业改造和清洁供暖。蓝天保卫战2.0（三年期）将推出，预计在2018年3月（供暖季结束）将对订单增速产生重要影响。工业改造方面，非电工业领域将全面推进类超洁净改造，以应对环保税和排污许可的执行。清洁供暖方面，集中供暖将进行超低排放改造，并加强在线监测设施的安装，同时“煤改气”仍是主要方向，但需增加供应能力。

主要观点

蓝天保卫战2.0：2017年北京空气质量显著改善，政府将推出三年作战计划巩固成效。
工业改造：2018年非电工业领域将全面推进类超洁净改造，环保将成为供给侧改革的重要标准。
清洁供暖：清洁燃煤集中供热为主流，需进行超低排放改造和在线监测，同时“煤改气”将继续推进。
“洋垃圾禁止”政策：环保部固废中心对固体废物进口许可证审批趋严，2018年总目标控制在不超过2017年实际进口量的一半水平。
环保行业市场表现：本周环保指数上涨1.37%，跑输沪深300指数0.87%。

关键信息

行业趋势

工业改造：环保税、排污许可等政策将推动工业超低排放全面启动。
清洁供暖：《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》提出，至2021年北方地区清洁取暖率达到70%。
“洋垃圾禁止”：2018年第四批限制进口许可证获批总量较往年大幅下降，政策推动再生资源行业结构转型。

政策解读

工业治理：环保督查持续严厉，京津冀等地仍存在超标排污、未安装治污设施、工业废气及粉尘排放等问题。
清洁供暖：强调清洁化燃煤供暖，必须安装在线监测设施，推进热电联产和供热锅炉超低排放。

投资建议

重点关注公司：联美控股（清洁集中供热）、聚光科技（在线监测）、龙净环保、清新环境（大气治理龙头）、三聚环保（新技术突破）。
其他建议：中再资环（“洋垃圾禁止”政策受益）。

风险提示

市场低价恶性竞争
EPC工程结算进度低于预期
运营企业补贴无法按时到位
产能利用率不足

本周市场回顾

环保指数走势：本周环保指数上涨1.37%，沪深300指数上涨2.24%，环保板块跑输大盘0.87%。
公司表现：67家样本公司中，44家公司上涨，17家公司下跌，6家持平，6家公司停牌。

本周重要事件

政策动态：环保部和国家能源局发布多项政策，包括《北方地区冬季清洁取暖规划》和《禁止洋垃圾入境实施方案》。
公司动态：多家公司中标环保项目，如龙马环卫、启迪桑德、中原环保等。

重点公司中标信息

龙马环卫：中标多个环卫设备采购项目。
启迪桑德：中标多个污水处理和环卫一体化项目。
中原环保：预中标多个环境综合治理项目。
三聚环保：中标中国石化脱氯和脱硫催化剂项目。
清新环境：中标夏津县集中供热脱硝设备采购项目。

关键参考价格汇总

环能科技：当前价格9.53元，再融资成本价16.10元，跌幅40.81%。
巴安水务：当前价格9.23元，再融资成本价10.98元，跌幅15.91%。
龙净环保：当前价格15.45元，EPS预计0.76元，PE 20.27倍。
聚光科技：当前价格27.22元，EPS预计1.55元，PE 17.56倍。
联美控股：当前价格25.29元，EPS预计1.49元，PE 17.00倍。
中再资环：当前价格6.47元，EPS预计0.20元，PE 32.35倍。
三聚环保：当前价格39.00元，EPS预计2.01元，PE 19.44倍。

上市公司再融资

科融环境：非公开发行不超过1亿股，融资额7亿元，进度为证监会批文。
津膜科技：配套融资，融资额1.09亿元，进度为证监会批文。
聚光科技：非公开发行不超过3018.52万股，融资额7.34亿元，进度为证监会批文。
陕天然气：非公开发行不超过2.22亿股，融资额15亿元，进度为发审委通过。
永清环保：配套融资，融资额1.25亿元，进度为董事会预案。

本周大宗交易信息

易世达：两笔大宗交易，成交价分别为24.68元和25.00元，成交额总计4972.12万元。

上市公司下周重要事项

龙净环保：2018年2月2日召开股东大会。

行业与上市公司重要信息汇总

政策动态：环保部和国家能源局发布多项政策，包括《北方地区冬季清洁取暖规划》和《禁止洋垃圾入境实施方案》。
公司动态：多家公司中标环保项目，如龙马环卫、启迪桑德、中原环保等。
行业趋势：工业改造和清洁供暖仍是环保行业的主要方向。

总结

环保工程及服务行业在2018年将继续以“蓝天保卫战”为核心，重点推进工业改造和清洁供暖。政策层面，环保税、排污许可、在线监测等将成为推动行业发展的主要因素。市场表现方面，环保板块整体跑输大盘，但部分公司表现良好。投资建议方面，重点关注清洁集中供热、在线监测和大气治理龙头公司。风险提示方面，需关注市场低价恶性竞争、EPC工程结算进度、运营企业补贴和产能利用率问题。

展开完整摘要