20220208-开源证券-立昂微-605358.SH-公司信息更新报告_拟并购扩张大硅片产能_进一步巩固龙头地位_4页_834kb

立昂微（605358.SH）总结

核心内容概述

立昂微是一家专注于半导体硅片制造的企业，近期因行业高景气度和自身盈利能力的显著提升受到关注。公司拟通过并购拓中股份旗下的国晶半导体，进一步扩大其12英寸硅片的生产规模，巩固行业龙头地位。本次并购完成后，公司将持有国晶半导体58.69%的股权，嘉兴康晶持有剩余41.31%的股权。国晶半导体具备世界一流厂房和设备，并已建成国内首条全自动12英寸半导体硅片生产线，正处于客户导入和产品验证阶段。

主要观点

• 行业景气度高：2020年至2024年全球将新增30余家12英寸晶圆厂，预计2022年起新增产能将逐步释放，硅片需求将持续增长。
• 盈利水平提升：公司2021年归母净利润预计达6.15亿元，同比大幅增长204.4%；2022年预计达9.16亿元，同比增长48.9%；2023年预计达12.27亿元，同比增长34.1%。
• 估值持续下降：当前PE为89.4倍，预计2022年PE为60.0倍，2023年PE为44.8倍，显示市场对公司未来盈利的预期较高。
• 技术优势：国晶半导体拥有先进的技术团队和实验室，技术上与立昂微形成互补，有助于提升整体研发与生产水平。
• 产能扩张：并购后，公司有望实现年产能480万片的提升，应对行业供不应求的局面。

关键信息

股票与市场数据

• 当前股价：120.21元
• 一年最高最低：188.07元 / 70.66元
• 总市值：549.76亿元
• 流通市值：339.90亿元
• 总股本：4.57亿股
• 流通股本：2.83亿股
• 近3个月换手率：126.61%

盈利预测

财务摘要

估值比率

风险提示

• 下游景气度不及预期
• 产品验证不及预期
• 行业竞争加剧

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法和模型基于一定假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，因此估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

行业评级说明

• 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
• 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
• 看淡：预计行业弱于整体市场表现

结论

立昂微在行业高景气度的背景下，通过并购国晶半导体，有望进一步扩大12英寸硅片产能，提升市场竞争力。公司盈利水平持续增长，估值逐步下降，显示市场对其未来发展的信心。然而，仍需关注下游景气度、产品验证及行业竞争等风险因素。整体来看，公司具备较强的盈利能力与增长潜力，维持“买入”评级。