20221010-西南证券-广汽集团-601238.SH-9月广丰_广乘销量亮眼_埃安再创新高_4页_1mb

广汽集团9月销量总结

核心内容

广汽集团在2022年9月的产销数据表现亮眼，整体销量和产量均实现显著增长，展现出良好的市场表现和行业竞争力。同时，集团在电动车领域尤其是埃安品牌的销量持续攀升，为公司未来增长提供了强劲动力。

主要观点

• 整体销量增长：广汽集团9月产量为22.8万台，同比增长41.5%，环比增长4.0%；销量为23.7万台，同比增长44.3%，环比增长8.9%。全年累计销量达到182.5万台，同比增长22.2%，表现优于行业平均水平。
• 分品牌表现：广丰和广乘销量高速增长，广丰销量9.6万台，同比增长98.8%，环比增长13.5%；广乘销量3.3万台，同比增长46.1%，环比增长11.8%。广本销量略有回落，仅为6.9万台，同比下降4.2%，环比下降2.8%。
• 电动车表现突出：埃安9月销量达3.0万台，同比增长121.2%，环比增长11.1%。埃安S和Y分别销量1.35万台和1.34万台，合计占比达88.5%。目前埃安在手订单充沛，预计全年销量有望挑战30万台。
• 混动市场潜力大：广汽节能汽车9月销量4.3万台，同比增长40.6%，环比下降1.5%。前9月累计销量达34.8万台，同比增长77.3%，占比19%。未来HEV市场仍有很大增长空间，广本广丰凭借成熟的普混技术和产品力，混动销量预计将持续增长。
• 产品布局加速：传祺将继续推进混动化路线，影酷混动版已开启预售，M8与影豹混动车型也将于四季度上市，为集团混动销量增长提供支持。
• 盈利预测与投资建议：预计2022-2024年每股收益（EPS）分别为1.02元、1.12元、1.31元，未来三年归母净利润将保持23%的复合增长率。考虑到集团在混动与电动智能化领域的持续发力，以及政策催化，维持“买入”评级。
• 财务指标表现：2022年预计营业收入增长40.22%，归母净利润增长45.74%，ROE提升至10.74%，PE下降至12倍，PB下降至1.26倍，显示公司估值合理，具备长期投资价值。

关键信息

销量亮点

• 广丰：9月销量9.6万台，同比增长98.8%，环比增长13.5%。主要车型包括凯美瑞（2.42万台）、雷凌（1.72万台）、威兰达（1.30万台）和锋兰达（1.13万台）。
• 广乘：9月销量3.3万台，同比增长46.1%，环比增长11.8%。
• 埃安：9月销量3.0万台，同比增长121.2%，环比增长11.1%。其中埃安S和Y分别贡献1.35万台和1.34万台，合计占比88.5%。

市场趋势

• 混动市场：广汽节能汽车9月销量4.3万台，同比增长40.6%。前9月累计销量达34.8万台，同比增长77.3%。
• 未来增长预期：埃安销量预计将继续高增长，全年有望挑战30万台。广本广丰将作为销量和利润的主要增量来源。

风险提示

• 疫情风险
• 芯片短缺风险
• 自主与合资销量低于预期的风险
• 原材料涨价超预期的风险
• 费用管控低于预期的风险

财务预测

财务分析指标

投资评级

• 公司评级：买入
• 行业评级：强于大市

基础数据

结论

广汽集团在9月销量和产量均实现显著增长，尤其在广丰和广乘品牌表现突出，埃安电动车销量持续创新高，显示集团在电动化和混动化领域的强劲势头。公司未来盈利能力和增长潜力被看好，预计EPS将保持增长趋势，维持“买入”评级。尽管存在一定的风险，但整体表现积极，具备长期投资价值。