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报告摘要

广汽集团2022年6月销量及投资分析总结

核心内容概述

广汽集团（601238.SH）于2022年7月6日发布了6月份销量数据，整体表现强劲，同比增长41.2%，环比增长28.0%。公司旗下自主品牌埃安和合资品牌广汽丰田、广汽本田均取得显著增长，同时，公司提出了多项投资亮点和未来增长预期。

主要观点

1. 埃安销量表现优异

6月销量：2.4万辆，同比增长182.4%，环比增长14.5%。
埃安Y首次破万：销量达11,801辆，成为公司销量增长的重要驱动力。
增长原因：疫情缓解、产能恢复、前期订单交付加速，以及产品力提升（如智能座舱、自动驾驶技术升级）。
技术亮点：发布普赛OS操作系统和ADIGO生态系统，提升智能驾驶能力；自研微晶超能铁锂电池，性能优于传统磷酸铁锂电池。
未来车型：2023年将推出A19、AS9（百万级超跑）、A02（GEP3.0平台首发车型）等新品，有望推动销量持续增长。

2. 广汽传祺销量稳步提升

6月销量：3.3万辆，同比增长30.9%，环比增长11.3%。
热销车型：GM8、GS8、影豹等车型表现良好。
未来布局：影酷和影豹混动版即将上市，进一步提升产销水平。

3. 丰田与本田持续高增长

广汽丰田销量：10.1万辆，同比增长37.8%，环比增长20.4%。
热销车型：雷凌、锋兰达、凯美瑞、威兰达等，其中雷凌和锋兰达环比增长显著。
广汽本田销量：7.4万辆，同比增长37.7%，环比增长57.1%，雅阁和皓影销量表现亮眼。
增长驱动：疫情缓解、产能恢复、购置税减半政策等。

关键信息

6月销量数据

总销量：23.44万辆
同比增长：41.2%
环比增长：28.0%

投资建议

评级：买入-A
6个月目标价：17.90元/股
当前股价（2022-07-04）：15.59元
预测净利润（2022-2024年）：119.6亿元、139.2亿元、163.8亿元
PE估值（2022-2024年）：13.4倍、11.5倍、9.8倍

财务预测（单位：亿元）

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入	631.6	756.8	1,041.8	1,419.9	1,814.8
净利润	59.7	73.3	119.6	139.2	163.8
每股收益	0.57	0.70	1.14	1.33	1.57
每股净资产	8.06	8.63	9.41	10.35	11.44
市盈率（PE）	26.9	21.9	13.4	11.5	9.8
市净率（PB）	1.9	1.8	1.6	1.5	1.3

财务指标（单位：%）

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	5.8%	19.8%	37.7%	36.3%	27.8%
营业利润增长率	-0.8%	26.7%	61.2%	16.4%	17.6%
净利润增长率	-9.8%	22.9%	63.0%	16.4%	17.7%
ROE	7.1%	8.1%	12.1%	12.9%	13.7%
ROIC	12.4%	13.8%	19.7%	28.5%	36.2%

风险提示

汽车行业芯片短缺加剧
自主品牌销量不及预期
疫情失控风险

投资亮点

1. 埃安

品牌高端化
智能技术落地（如超级快充、智能座舱、自动驾驶）
融资落地
2023年新品周期（A19、AS9、A02）

2. 传祺

新品周期（GS8、影豹、影酷）
盈利持续改善

3. 丰田&本田

新品表现卓越（如塞那、锋兰达、雅阁、皓影）
混动技术优势明显
长期核心竞争力强

总结

广汽集团在2022年6月展现出强劲的销量增长势头，尤其是埃安品牌实现突破性增长，传祺和合资品牌广汽丰田、广汽本田表现亮眼。公司未来增长预期良好，2023年将有多个重磅车型上市，推动销量和盈利进一步提升。财务预测显示，公司净利润和每股收益持续增长，估值逐步下降，投资回报率提升。尽管存在一定的行业风险，但公司整体表现稳健，投资建议为“买入-A”。

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