20210411-兴业证券-环保行业周报_生态环境部发布_关于深入打好污染防治攻坚战共同推进生态环保重大工程项目融资的通知__9页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为2021年4月发布的环保行业周报，分析了近期环保行业政策动态、市场行情及投资建议。报告指出，生态环境部发布多项政策支持污染防治和环保产业发展，同时提到环保行业上市公司回购力度加大，显示市场信心增强。分析师建议关注运营类环保资产，认为其未来有望实现稳定增长并享受高估值溢价。

主要观点

政策支持

• 生态环境部发布《关于深入打好污染防治攻坚战共同推进生态环保重大工程项目融资的通知》，强调金融支持在污染防治中的作用，并与国家开发银行签署合作备忘录，共同推进环保项目融资。
• 四川省财政厅下达中央大气污染防治资金支出预算1.51亿元，涵盖能力建设和工业污染治理项目，预计带动社会投入超2.5亿元，创造就业机会303人。
• 北京市垃圾分类准确率提升至84.37%，显示环保政策在地方的执行效果。
• 河北省发布2021年PPP项目开发计划，计划投资总额达288亿元，以BOT模式为主，聚焦市政工程和城镇综合开发。

市场行情

• 本周A股环保板块指数下跌1.58%，H股环保板块指数下跌0.60%。
• 固废处理板块指数上涨0.21%，环卫板块指数下跌1.75%。
• A股环保板块TTM估值为20倍，处于相对低位。

投资组合建议

• 推荐关注的股票包括：洪城水业、伟明环保、瀚蓝环境、联美控股、高能环境。
• 报告认为垃圾焚烧、环卫、水务运营和清洁供暖等运营类资产具有长期投资价值。

关键信息

投资建议

• 持续回购彰显投资价值：2020年9月以来，环保行业上市公司累计回购金额达6.78亿元，远高于上一轮调整期的2.37亿元，表明公司现金流强劲、基本面良好。
• 环保回归公用事业属性：分析师强调，运营类资产将作为长期投资方向，未来有望像海外龙头（如美国水业、WM）一样享受高估值溢价。
• PE估值分析：
  • 瀚蓝环境：2021年PE估值为15.2倍，预计未来三年PE将逐步下降。
  • 伟明环保：2021年PE估值为14.2倍，未来增长潜力大。
  • 旺能环境：2021年PE估值为12.2倍，增长预期良好。
  • 玉禾田：2021年PE估值为15.5倍，表现优于行业平均水平。
  • 洪城水业：2021年PE估值为8.1倍，处于历史低位。
  • ST宏盛：2021年PE估值为19.9倍，未来增长空间大。

风险提示

• 政策落地风险：环保政策的执行效果可能影响行业发展。
• 建设项目进度风险：项目推进不力可能影响公司业绩。

重点公告

下周大事提醒

投资建议

推荐股票

• 垃圾焚烧板块：瀚蓝环境、伟明环保、旺能环境、光大环境（H股）
• 环卫板块：玉禾田、北控城市资源（H股）、盈峰环境、ST宏盛
• 水务运营：洪城水业
• 清洁供暖：联美控股

预期增长

• 垃圾焚烧、环卫行业龙头公司预计未来2-3年维持20%-30%增长，且现金流较好。

图表摘要

图表

• 图1：固废板块PE-TTM
• 图2：环卫板块PE-TTM
• 图3：环境检测板块PE-TTM
• 图4：水务及水处理板块PE-TTM
• 图5：A股环保板块PE-TTM
• 图6：H股环保板块PE-TTM

表格

• 表1：环保行业内主要公司盈利预测与估值（截至2021年4月9日）
• 表2：环保板块重点公司可转债数据跟踪（截至2021年4月9日）

分析师声明

• 分析师蔡屹和李春驰具有证券投资咨询执业资格，报告观点基于独立、客观的研究。
• 报告不构成对任何人的个人推荐，投资者应自行评估并咨询专业人士意见。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成买卖邀请。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行关注更新。
• 兴业证券对使用本报告产生的后果不承担法律责任。

版权声明

• 本报告版权归兴业证券所有，未经许可不得复制、分发或使用。