20150515-安信证券-机械军工_周报（第20周）-聚焦军工_工业4.0_设备国产化及传统转型四条主线_22页_865kb

报告摘要

2015年机械军工周报（第20周）总结

核心内容

本报告聚焦军工、工业4.0、设备国产化及传统行业转型四大主线，为投资者提供二季度配置建议。核心组合包括机器人、闽福发A、中航动力、四川九洲、鼎汉技术、南方汇通、宗申动力、富瑞特装、宝德股份、隆华节能，年初至今涨幅达95.57%，显著高于沪深300指数（30.67%）和申万机械指数（79.25%）。申万军工指数同期上涨68.35%。

主要观点

军工板块：二季度建议重配军工，国家意志与军民融合是主要驱动力。发动机重大专项即将出台，军工信息化、新式武器列装、定价机制改革及民参军模式将显著提升相关企业的盈利能力。重点推荐中国重工、中航动力、中直股份等大股票，以及闽福发A、通达动力、光电股份、四川九洲、海特高新、四创电子、常发股份等。
工业4.0：工业4.0不仅改变制造业，还带来商业模式与估值体系的变革。建议围绕智能制造、工业通信互联、工业大数据、智能物流等四条主线挖掘投资机会。重点推荐机器人、巨星科技、海得控制、长荣股份、京山轻机，同时关注松德股份、东土科技、华昌达、博实股份、上海机电、新时达等。
“一带一路”：战略进入实质推进阶段，铁路设备、工程机械、能源设备等高端装备将受益于海外市场拓展。重点推荐中国北车/南车，同时关注高铁后运营维护市场及核心零部件国产化的神州高铁、鼎汉技术、博深工具、太原重工、春晖股份、康尼机电。
天然气行业：4月1日天然气价格并轨，增量气每立方米下降0.44元，价格体系优化将推动行业快速发展，利好燃气公司和天然气装备公司。重点推荐富瑞特装、金卡股份、金鸿能源、长百集团。
铁路设备：中俄财团中标莫斯科喀山高铁项目，预示高铁设备出口机会增加。预计未来两年国内设备需求稳定，重点推荐中国北车/南车、神州高铁、鼎汉技术、博深工具等。
环保设备：环保政策持续发力，建议关注环保投资加速带来的设备需求增长。重点推荐隆华节能、天地科技、南方汇通、开山股份。
传统行业转型：在安全边际下，关注国企改革和传统行业向新兴产业转型带来的机会。重点推荐潍柴重机、南方汇通、南风股份、通达动力、上海机电等。

关键信息

行业涨幅：上周机械行业上涨10.0%，国防军工行业上涨10.8%，智能装备板块涨幅最大，为13.8%。
重点公司表现：博实股份、中国卫星、南风股份、太阳鸟等涨幅显著，而海油工程、中海油服等出现下跌。
政策与市场动态：
- 《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》发布，标志着“一带一路”进入实质推进阶段。
- 中俄财团中标莫斯科喀山高铁项目，预示中国高铁设备出口加速。
- 中国发布世界首款全系统多核定位芯片，提升北斗导航系统国际竞争力。
- 中哈原油管道累计输油突破8000万吨，保障能源安全。
- 中国首超美国成为全球最大石油进口国。

投资建议

军工：建议关注国家意志+军民融合带来的确定性机会，推荐中国重工、中航动力、四川九洲、海特高新、四创电子等。
工业4.0：重点推荐机器人、巨星科技、海得控制、长荣股份、京山轻机等。
铁路设备：推荐中国北车/南车，关注神州高铁、鼎汉技术等。
天然气设备：推荐富瑞特装、金卡股份、金鸿能源、长百集团。
环保设备：推荐隆华节能、天地科技、南方汇通、开山股份。
传统行业转型：推荐潍柴重机、南方汇通、南风股份、通达动力、上海机电等。

风险提示

新兴转型企业不达预期；
宏观经济增速下行超预期。

行业动态

国防军工

中俄联合研制重型直升机：项目合作协议签署，将填补中国重型直升机领域的空白，提升军工装备能力。
探月工程三期着陆稳定试验：验证嫦娥五号探测器着陆稳定性，为未来月球探索奠定基础。
北斗导航卫星发射：2015年计划发射3至4颗新一代北斗导航卫星，推动全球服务。
中国首款全系统多核定位芯片发布：提升国产芯片国际竞争力，应用前景广阔。

智能装备

中国（广州）工业机器人峰会：12月举办，推动智能制造产业发展。
天津开发区高端智能装备服务平台：为智能制造企业提供研发支持，提升产业效率。
IABEijing展会：聚焦工业4.0与智能制造，吸引全球企业参与。

铁路设备

中印铁路合作：重点推动铁路、产业园区等领域合作，助力中国高铁“走出去”。
中俄跨阿穆尔河铁路桥：中方拨款6亿元用于建设，推动中俄基础设施互联互通。
莫斯科—喀山高铁项目：预计5月底签署协议，拉动中国高铁设备出口。

油气装备与服务

中俄西线输气管道关键条款敲定：协议续签，提升天然气输送能力。
中哈原油管道输油超8000万吨：保障国内能源安全，推动“能源丝路”建设。
国内首条大口径高压力页岩气外输管道投运：提升页岩气开发效率，满足多地燃气需求。

重点公司盈利预测及评级

公司名称	股价（5月15日）	2014A EPS	2015E EPS	2016E EPS	2014A PE	2015E PE	2016E PE	投资评级
航天电子	24.5	0.24	0.37	0.51	102	66	48	买入-A
闽福发A	23.87	0.23	0.28	0.33	104	85	72	买入-A
机器人	68.42	0.50	0.83	1.08	137	82	63	买入-A
巨星科技	20.66	0.50	0.62	0.75	146	138	115	买入-A
中国重工	14.33	0.12	0.17	0.19	119	84	75	买入-A
四川九洲	35.3	0.18	0.50	0.72	196	71	49	买入-A
中国卫星	61.33	0.30	0.42	0.41	204	146	150	买入-A
鼎汉技术	30.0	0.25	0.44	0.44	120	68	68	买入-A
宗申动力	22.5	0.42	0.55	0.65	53	35	27	买入-A
富瑞特装	29.5	0.30	0.50	0.50	98	59	59	买入-A

结论

2015年二季度，军工、工业4.0、设备国产化及“一带一路”是主要投资主线。军工板块受益于国家意志与军民融合政策，迎来发展机遇。工业4.0推动制造业升级，建议围绕智能制造、通信互联、大数据、物流等方向布局。铁路设备受益于海外项目推进，天然气行业因价格并轨迎来发展新机遇，环保设备因政策导向需求增长。同时，传统行业转型与国企改革是重要支撑点，建议关注相关优质标的。

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