20150324-兴业证券-航空航天设备_军工每周观察（_2015.12_周）-中航工业推进航空制造_工业4.0__18页_934kb

兴业军工每周观察（2015.12周）总结

核心内容

本报告围绕2015年3月军工行业动态、投资建议及重点公司进行分析，强调了军工板块在整体市场中的表现及未来的发展潜力。军工行业在“工业4.0”、“军民融合”、“十三五规划”等政策背景下，具备一定的投资机会，尤其关注具有民参军、军转民概念的公司。同时，报告也提到了国际军工企业动态及中日韩外长会等安全相关议题。

主要观点

1. 军工板块表现：

   • 2015年3月16日~20日，兴业军工板块加权涨跌幅为9.7%，平均涨跌幅为10.2%，与上证指数（8.0%）及创业板（9.7%）基本同步。
   • 2015年3~4月，军工板块缺乏强刺激因素，难形成新投资逻辑。
   • 预计5月及之后，军工板块将受益于“反法西斯纪念活动”、“军队与国防科技工业改革”、“十三五规划”等事件驱动，迎来投资机会。

2. 军民融合战略：

   • 军工技术向民用市场产业化的动力将增强，重点关注新材料、电子信息技术、民用航天航空等可衔接领域。
   • “民参军”为小市值上市公司带来提升估值的机会。

3. 重点推荐组合：

   • 推荐关注南通科技、泰豪科技、中航重机、中直股份、南京熊猫及航天系标的（如航天机电、航天电器等）。
   • 这些公司具备资产整合预期，或在军转民、民参军方向有明显优势。

4. 行业动态：

   • 中航工业推进航空制造“工业4.0”，强调智能制造从支撑技术向单元、系统、工厂逐步演进。
   • 洪都航空、沈飞、成飞等企业在智能化、自动化方面有所进展。
   • 中国电子科技集团发布太赫兹非接触安检系统，成为未来安检趋势。
   • 通用航空空管信息服务站将在山东建设，推动低空空域发展。

5. 国际军工动态：

   • 美国UTC考虑剥离西科斯基直升机公司，该业务增长潜力有限。
   • 国际军工企业如波音、洛克希德·马丁、雷神、霍尼韦尔等在防务、航空、信息技术等领域有显著布局。

关键信息

重点公司表现

上市公司动态

• 南通科技：关联公司航材院研制新一代全固态薄膜锂电池。
• 洪都航空：首台智能代步车交付客户，标志着智能产业发展。
• 中航动力：子公司南方公司突破单晶叶片核心技术。
• 中国卫星：子公司航天恒星北斗项目获5000万国家资金支持。
• 中国船舶：江南造船厂将借助沪东船厂产能提升产值。
• UTC：考虑剥离西科斯基直升机公司。

估值数据

• 军工集团典型上市公司2015、2016年PE估值均值分别为96、66；PB（lf）、PS（ttm）分别为9.5、6.5。
• 民参军企业2015、2016年PE估值均值分别为70、47。

附录信息

兴业军工板块成分股分类

• 安防/计算机与软件/核心电子元器件：包括海康威视、航天信息、欧比特等。
• 航空制造板块：中航飞机、洪都航空、中航动力等。
• 船舶装备：中国重工、中国船舶、广船国际等。
• 航天装备：中国卫星、航天电子、航天动力等。
• 通用航空：中直股份、中信海直、海特高新等。
• 通信/线缆：航天通信、海格通信、烽火电子等。
• 接插件/传感器：航天电器、中航电测、中航光电等。
• 导航与地理信息：振芯科技、北斗星通、华力创通等。
• 制导、红外、光电：北方导航、光电股份、高德红外等。
• 激光：华工科技。
• 材料：钢研高纳、博云新材、宝钛股份等。
• 雷达：国睿科技、四创电子、天和防务等。

国际典型军工企业简介

• 洛克希德·马丁：主营航空、导弹、雷达、通信系统等。
• 波音：涉及民用飞机、防务、宇航、后勤等领域。
• BAE系统公司：提供防务、电子系统、信息技术等。
• 雷神：全球知名的雷达与导弹制造商。
• 美国通用动力：生产军用飞机、坦克、舰艇等。
• 诺斯罗普·格鲁曼：提供隐形轰炸机、无人机、电子信息系统等。
• 欧洲宇航防务集团：涵盖军用飞机、直升机、宇航系统等。
• 联合技术：旗下拥有普·惠、西科斯基等知名品牌。
• 泰雷兹：提供航空电子设备、雷达、空管导航系统等。
• 霍尼韦尔：主营航空发动机、电子系统、安全解决方案等。
• 罗伊斯·罗尔斯：全球领先的航空发动机制造商。
• 美国达信：涉及直升机、通用飞机、特种车辆等。
• 法国赛峰集团：生产军民用航空发动机、飞机部件等。
• ATK公司：卫星制造、精确打击武器、导弹预警系统等。
• 三菱重工：防务、航空、能源、船舶等领域。
• 罗克韦尔·柯林斯：飞机座舱娱乐、通讯、导航系统等。
• 法国达索：军民用飞机制造商，产品包括战斗机、无人机等。
• 巴航工业集团：主营支线客机、公务喷气式飞机等。

总结

本报告指出，军工板块在2015年3月整体表现与主要指数同步，但缺乏超额收益。未来投资机会将更多依赖于“军民融合”、“事件驱动”及“政策支持”等因素。重点推荐南通科技、泰豪科技、中航重机、中直股份等公司，因其具备资产注入预期、军转民或民参军潜力及技术突破。同时，军工行业在智能制造、新材料、电子信息技术等方向有显著发展，值得关注。国际军工企业如波音、洛克希德·马丁等也在各自领域持续布局，为国内军工企业提供了借鉴与竞争压力。