20150816-兴业证券-通信_震荡中寻找真成长_22页_3mb

报告摘要

本报告分析了2015年8月10日至14日期间通信行业的市场走势、重要动态、上市公司要闻及投资建议。整体来看，通信板块表现优于沪深300和创业板指数，其中通信设备和电信运营板块涨幅显著，显示出市场对通信行业基本面的乐观预期。

板块表现：通信板块上涨8.82%，跑赢沪深300指数4.56个百分点，跑赢创业板指数5.05个百分点。通信设备上涨9.32%，增值服务上涨2.88%，电信运营上涨18.15%。
估值水平：通信设备板块估值高于历史水平，相对溢价率仍处在历史高位；电信运营板块估值水平与历史水平大致相同；增值服务板块估值高于历史均值。
行业趋势：通信行业受益于4G建设，业绩仍处于上升周期，但从中长期看增长可持续性较差，未来应关注“+互联网”模式推动的可持续增长。
投资建议：建议投资者寻找具有真成长性的标的，如亨通光电、中天科技、海能达、网宿科技、通鼎互联等，这些公司预计有较高增长，且估值处于合理区间或具备转型潜力。

代码	公司名称	子行业	14A EPS	15E EPS	16E EPS	17E EPS	14A P/E	15E P/E	16E P/E	17E P/E	市值（亿）	评级
600050	中国联通	运营商	0.19	0.21	0.25	0.27	39	35	30	27	1573	增持
600804	鹏博士	运营商	0.38	0.53	0.74	1.01	71	51	36	27	374	增持
300017	网宿科技	增值服务	0.69	1.10	1.64	2.46	78	49	33	22	377	增持
000829	天音控股	增值服务	0.03	0.15	0.25	0.40	499	100	60	37	142	增持
002555	顺荣三七	增值服务	0.12	0.58	0.90	1.03	363	75	48	42	383	增持
300017	顺网科技	增值服务	0.54	0.80	1.20	1.74	86	58	39	27	136	增持
002354	天神娱乐	增值服务	1.04	1.91	2.46	3.11	60	47	35	28	193	增持
002316	键桥通讯	增值服务	1.50	1.90	2.40	3.21	456	47	37	28	247	增持
002583	海能达	专网通信	0.04	0.19	0.36	0.55	502	106	56	36	140	增持
002364	顺网科技	增值服务	0.54	0.80	1.20	1.74	86	58	39	27	136	增持
002377	海格通信	军网通信	0.44	0.66	0.91	1.16	84	56	41	32	368	增持
002491	通鼎互联	光通信	0.16	0.32	0.40	0.48	94	47	38	31	182	增持
300312	邦讯技术	网络优化	0.06	0.41	0.64	0.84	456	67	43	33	44	增持

涨幅前十：
- 合众思壮（+49.50%）
- 特发信息（+40.38%）
- 鑫茂科技（+33.04%）
- 号百控股（+32.75%）
- 中电广通（+30.02%）
- 顺荣三七（+25.64%）
- 数源科技（+25.50%）
- 东方通信（+21.28%）
- 永鼎股份（+20.32%）
- *ST元达（+19.30%）
跌幅前十：
- 春兴精工（-5.91%）
- 佳讯飞鸿（-5.84%）
- 朗玛信息（-2.70%）
- 中天科技（-2.67%）
- 信维通信（-2.03%）
- 信威集团（-0.61%）
- 网宿科技（-0.19%）
- 盛路通信（-0.17%）
- 联络互动（-0.07%）
- 通鼎互联（+0.45%）

监管层：自9月1日起，办电话卡需用读卡器当场核验身份证，为电话实名制提供技术保障。
运营商：
- 中国联通加速4G建设，年底基站数量将超120万个。
- 中国移动启动“和路由”家庭网关集采，规模10000台。
- 中国移动启动2016年IPS集采，设备总计177台。
- 中国联通为云服务投保，发布云安全解决方案。
设备商：
- IBM获超400项云专利，与Box和苹果建立战略合作伙伴关系。
- 华为完成WACS客户联盟11,450公里海缆扩容。
- 华为获印度运营商Uninor价值3亿美元网络合同。
终端：
- HTC裁员15%，减少35%运营费用。
- 雷士照明、联想等企业重组移动业务。
- 富士康50亿美元在印度建厂。
- 小米发布红米Note 2，售价799元起。
移动互联网：
- 阿里283亿元战略投资苏宁，成第二大股东。
- 亚马逊关闭第三方按点击付费广告服务。
- 培生出售经济学人集团50%股份。
- 迅雷看看更名为响巢看看，投资30亿元建视频平台。
- 阿里加入Linux基金会，参与开源软件标准定制。

推荐标的：亨通光电（全年预计50%以上增长，25倍，转型新产业）、中天科技（预计50%以上增长、23倍、军工&分布式光伏）、海能达（国内专网龙头，专网“小华为”走向全球，业绩高增长拐点）、网宿科技（预计60%以上高增长）、通鼎互联（员工持股价高于现价30%，移动互联网+大数据）、烽火通信（30倍，质地优良的信息安全标的，定增价远高现价）、永鼎股份（16年23倍，大订单+汽车后市场）、联络互动（预计未来3年100%复合高增长）、鹏博士（预计30%以上复合快速增长、打造中国康卡斯特）以及低估值转型网优子领域（华星创业/三维通信）。