20240419-华安证券-佳都科技-600728.SH-营收符合预期_持续赋能大交通行业应用_4页_461kb

佳都科技（600728）公司点评：营收与利润高速增长，大交通智能化持续推进

主要观点
2023年公司营收达6228亿元，同比增长167%；归母净利润395亿元，同比增长25078%，主要由非经常性收益拉动。扣非利润亏损（-0.34亿元），但现金流改善显著，经营活动现金流净额同比增加272亿元。毛利率提升至12.64%，费用率优化。

亮点与进展

1. 业务增长稳健

   • 分业务看：行业智能解决方案收入增长最快，达1656%；ICT产品与服务增长1736%。
   • 新签订单与区域拓展夯实业绩基础，智慧交通项目（如长沙地铁、上海交通大脑等）深化落地。

2. 技术研发与产品化

   • 研发投入261亿元，累计申请专利126项，落地自研“佳都知行”大交通行业大模型，已通过国家网信办备案。
   • 与华为昇腾合作适配AI芯片，并推广至轨道交通、智能客服等场景，推动城市交通治理效率提升。

3. 战略协同与市场布局

   • 通过并购整合信号系统、V2X等环节业务，完善智慧交通产品体系；同时布局AI在金融、能源的产业投资，探索新增长曲线。

投资展望

• 盈利预测：2024-2026年收入预计705亿、782亿、857亿元，净利润为13亿、22亿、30亿元（前值预测偏差）。
• 评级：维持“买入”评级，关注大模型产业化及行业整合成效。

风险提示

• 研发突破不及预期、产品交付风险、市场竞争加剧。