20230714-华安证券-佳都科技-600728.SH-2023H1研发支出增加_大模型赋能交通有望提速_4页_382kb

佳都科技2023年中报业绩分析与投资展望

业绩概况

• 2023上半年归母净利润预计35-42亿元，同比增长79%-115%，主要因投资企业公允价值变动收益贡献491亿元；
• 扣非净利润-4.5至-3.5亿元，同比下滑166%-185%，主要源于加大大模型研发及资产减值损失增加；
• 单二季度归母净利润-10至-9.3亿元，大幅下降733%-689%。

研发动向

• 发布“佳都知行交通大模型”，具备强逻辑推理、自然语言处理能力和全行业场景适配性；
• 应用场景覆盖智能客服（升级无人值守服务）、智能运维（故障诊断）及应急指挥（全周期管理）三大领域。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年营收分别为734、942、1168亿元，同比增长37%/28%/24%；
• 归母净利润预计49、66、85亿元，同比增长286%/36%/28%；
• 核心优势：AI技术积累、行业数据资源、大模型赋能交通智能化。

风险提示

• 研发突破不及预期；
• 政策支持或产品交付进度低于预期；
• 相关市场投资估值变动风险。