20230824-华安证券-佳都科技-600728.SH-2023H1收入符合预期_大模型赋能交通有望提速_4页_383kb

佳都科技2023年上半年业绩分析总结

业绩概况

佳都科技2023年上半年实现营收2515亿元，同比增长78%；归母净利润364亿元，同比增长幅度超过8600%。主要得益于智能化轨道交通项目推进和公允价值变动收益贡献。此外，公司发布佳都知行交通大模型，旨在推动智慧交通行业发展。

成长驱动因素

• 收入增长：主要是经济环境向好及轨道交通项目交付所致。
• 净利润驱动：2023年上半年因战略投资在人工智能领域产生491亿元税后公允价值变动收益，导致净利润大幅提升。
• 负面影响：尽管营收和净利润增长显著，但扣除非经常性损益的净利润剧烈下降18287%，主要原因包括研发投入增加221%、减值损失上升及毛利率同比下降10个百分点。

大模型发布与智慧交通

• 新模型：推出垂直轨道交通行业大模型“佳都知行交通大模型”，具备强人工智能能力，应用于智能客服、运维和应急指挥。
• 行业影响：该大模型有望加速交通智能化，提升行业效率；公司在AI领域的深厚积累，包括技术、数据和场景优势，将为智慧交通市场打开新空间。

投资建议与预测

报告维持“买入”评级，预计2023至2025年公司收入分别为734亿元、942亿元和1168亿元，同比增长37%、28%和24%；归母净利润预计为49亿元、66亿元和85亿元，同比增长286%、36%和28%。行业专家看好大模型赋能交通的潜力，但需关注市场修复和竞争环境变化。

风险提示

潜在风险包括研发突破不及预期、政策支持力度不足、产品交付缓慢；此外，高研发投入和市场不确定性也可能影响业绩表现。